加息预期下调：10月概率降至22%，12月仍维持84%
近期多项美国经济指标表现弱于预期，促使市场削减对加息的押注。上周五发布的数据显示，美国9月非农就业增长放缓幅度超出预期，且前两个月数据被修正下调，随后市场对美联储本月收紧政策的预期明显降温。
根据CME美联储观察工具，交易员预计美联储10月加息的可能性为22%，较此前约70%的水平大幅下降。不过，市场仍预期12月加息概率为84%。
这一分化对黄金市场带来复杂影响：10月加息概率降低为金价带来一定支撑，但12月加息预期仍高，表明整体货币政策环境仍偏紧缩。
美联储上月实施了三年来首次加息，投资者正密切关注即将公布的9月FOMC会议纪要，该纪要或为未来政策路径提供指引。
美元与美债收益率：美元持续走强，10年期与30年期收益率创24年新高
美元走强成为压制黄金价格的关键因素。
分析师Fawad Razaqzada表示：“短期内金价或先出现回落，之后买盘才会逐渐进场，这主要是由于美元持续上涨，以及收益率维持高位。”美元指数走高，使得以美元计价的贵金属对非美投资者而言更显昂贵。
美债收益率走势同样引人关注。周一美国国债收益率全线上扬，10年期和30年期收益率再度刷新24年新高，因债券市场整体情绪偏负面。基准10年期国债收益率上行3.4个基点至5.311%，盘中一度触及5.3493%；30年期国债收益率上扬3.2个基点至5.662%，盘中一度升至5.7029%。两者均创下24年来最高水平。备受关注的两年期与10年期收益率差为48.8个基点，盘中一度达到49.70个基点，为8月21日以来最大水平。
经济数据：服务业活动放缓，但投入成本创四年新高
经济数据释放出通胀可能持续至2027年的信号，推动收益率维持高位运行。美国供应管理协会报告显示，9月美国服务业活动有所放缓，但强劲的内需令供应链承压，并推升企业投入价格指数至四年多以来最高水平。
Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示：“这些数据中并未出现推动国债收益率下行的因素。”
他还指出，其他国家的财政问题也在持续影响美债市场。“这正是近期债券市场的主要担忧，即多个发达经济体面临的财政压力。当某个地区出现问题时，就会对全球债券市场产生影响，我们今天已经看到一些这样的迹象。”受法国等地政府债务问题，以及伊朗局势引发的通胀和油价上涨担忧影响，全球债券市场普遍承压，推动收益率持续攀升。
机构观点：Metals Focus预测2027年金价将创新高
尽管短期面临压力，但长期前景仍被机构看好。
贵金属研究机构Metals Focus认为，随着投资者寻求美元资产以外的替代投资标的，金价将在2027年创下历史新高，并预计2027年黄金均价将达到每盎司5330美元。
这一预测基于投资者对美元资产替代需求上升的长期逻辑，与当前短期承压的格局形成对比。
后市关注重点
展望未来，投资者正密切关注即将公布的美联储9月FOMC会议纪要。美联储上月进行了三年来首次加息，这份会议记录或有助于判断其未来的货币政策走向。
此外，投资者也将关注接下来的美债标售情况。上月标售需求疲软，加剧了债市抛压。
道明证券美国利率策略师Molly Brooks表示：“我们看到一些本应推动债市反弹的疲弱数据，但收益率仍在缓慢上升。这种情绪仍在市场中蔓延，因此在缺乏重要数据的情况下，收益率可能继续因市场情绪而温和上升。”
这一趋势对黄金的影响是：在收益率因市场情绪而非数据推动继续上升的环境下，黄金的反弹空间可能持续受限。
总结
当前黄金市场处于多空拉锯状态。10月加息概率降至22%，为金价提供一定支撑，但12月加息预期仍高达84%，表明整体政策环境仍偏紧缩。
美元走强以及10年期、30年期美债收益率刷新24年高位，是压制金价的主要因素。ISM数据显示服务业活动放缓但投入成本创四年新高，预示通胀可能持续至2027年，进一步支撑收益率维持高位。
机构对2027年金价的长期预测仍偏乐观，但短期内金价或先下跌，随后买盘才会逐渐进场。FOMC会议纪要、通胀数据等将成为决定黄金短期方向的重要催化剂。
在美元强势与收益率高企的背景下，黄金短期或维持震荡走势，4130至4160美元/盎司区域将成为多空争夺的关键区间。
（黄金现货日线图，来源：易汇通）
北京时间7:40，黄金现货报4138.35美元/盎司。
