2026年9月28日消息，近期针对美国柴油出口政策调整的市场讨论逐步升温，国际投行高盛发布最新测算结果，对相关政策落地可能性及不同场景下的市场影响作出量化分析，为全球成品油产业链相关参与方提供参考依据。
针对政策落地概率，高盛将美国限制柴油出口界定为“较为合理但并非基准情景”的可能性，也就是说该政策并非当前市场的主流预期走向，但仍存在一定的落地概率，需要产业链上下游、消费端等相关群体保持密切关注，及时跟进政策动态。当前全球成品油市场仍处于供需结构动态调整的阶段，区域政策变动往往会产生跨区域的传导效应，相关测算结果也为市场各方预判后续走势提供了明确的量化参考维度。
若该出口禁令正式实施，政策落地初期的市场波动将率先由库存层面传导。高盛测算数据显示，在国内柴油库存仍处于充足水平的初期阶段，出口禁令每持续一周，美国零售柴油均价可能下跌约0.25美元/加仑，对应降幅不足4%，该阶段终端柴油消费成本将出现短期下行。这一阶段的价格变动本质是国内供应短期过剩直接向终端消费环节传导的结果，不需要调整产业链生产端的运行节奏即可实现。
但这一短期成本下行的效应难以长期持续，核心原因在于柴油、汽油和航空燃油共用炼厂产能，若出口禁令持续时间拉长，炼厂端出于运营效率的考量将逐步压低开工率，反而会对汽油供应端形成收缩效应，进而推高终端汽油价格。根据高盛的测算模型，禁令每持续一周，美国零售汽油均价可能上涨约0.30美元/加仑，这一反向传导效应会逐步抵消柴油价格下降带来的民生消费端红利。炼厂作为成品油供应的核心环节，其产能调整决策会同时影响多个油品种类的供应水平，这也是成品油市场政策调整中常见的联动效应。
与此同时，美国作为全球核心的柴油出口国之一，其出口限制政策将产生明显的全球市场溢出效应，直接收紧全球柴油流通供应。高盛测算显示，每持续一周的出口禁令，可能令欧洲柴油批发价上涨约3美元/桶，对应的涨幅不足2%，欧洲作为美国柴油核心出口目的地之一，将率先承接供应收缩带来的价格传导压力。当前欧洲成品油市场对外依存度处于较高水平，区域外供应变动对当地价格的影响传导效率较高，后续如果政策落地，欧洲市场的价格波动也将进一步向周边区域传导。
对于政策的长期影响，高盛也给出了明确判断：即使美国最终实施柴油出口限制政策，从全球成品油市场的联动机制来看，美国柴油价格最终仍可能重新与欧洲等海外市场接轨，政策带来的短期价格扭曲难以长期持续，全球成品油贸易的天然流动属性会逐步抹平区域间的价差空间，市场供需关系将重新回归基本面主导的运行逻辑。这一判断也符合全球大宗商品贸易的普遍规律，行政手段带来的短期价格偏离最终都会向市场化的供需平衡价格回归。
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