CME美联储观察工具显示，市场目前预期美联储在9月会议上加息25个基点的概率约为87%，高于一周前的59%。核心CPI环比增长0.3%，高于预期的0.2%，是推动加息预期迅速上升的关键因素。
核心通胀数据意外上行，加息概率跃升至87%
美国劳工部上周五发布的数据显示，8月CPI环比上升0.4%，同比上涨3.4%，两项指标均与市场预期一致。
但核心CPI的表现超出市场预期——剔除食品和能源价格波动的核心CPI环比上涨0.3%，高于前值的0.2%和预期的0.2%。这一数据强化了市场对短期通胀黏性的担忧。
数据公布后，联邦基金期货市场迅速作出反应。根据CME美联储观察工具，金融市场已将9月会议加息25个基点的概率调整为约87%，较一周前的59%明显上升。核心CPI增速加快被视为关键诱因，因其更能反映基础通胀趋势，而非受能源价格短期波动影响的整体CPI。
此前PPI数据中的强劲表现已释放出一定信号，此次核心指标的意外上行进一步加剧了“通胀尚未充分降温”的市场判断。
市场普遍认为，这一数据为美联储主席沃什领导下的货币政策委员会提供了更强的政策收紧依据，使得继续按兵不动的难度加大。
与此同时，经济基本面表现稳健（企业盈利强劲、就业市场稳固）也为适度收紧货币政策提供了空间，此次加息预期的快速升温正是市场对数据与经济现实的共同反应。
美元指数连续三日走强
美元指数连续第三个交易日攀升，反映出市场对美联储周四加息的预期持续升温。强劲的通胀数据叠加此前PPI的强劲表现，共同支撑了美元的本轮反弹。
交易者正密切关注本周美联储利率决议的进一步指引，普遍预期将加息25个基点。在利率预期推动下，美元兑主要货币普遍走强，尤其是对欧元、日元等低息货币的升值更为明显。尽管实际利率水平尚未进入高度紧缩区间，但短期利率期货的重新定价已足以引发资金回流美元资产。
分析人士指出，加息概率从一周前的59%跃升至87%，直接提升了美元的相对吸引力，并削弱了市场对宽松政策的定价。若美联储最终兑现加息并在声明中强调通胀风险仍未消退，美元可能延续强势；若沟通基调偏鸽，则可能引发部分获利了结。
总体来看，本轮美元上涨更多由政策预期驱动，而非风险情绪变化，显示出市场对数据导向型政策框架的快速适应。
机构观点
荷兰国际集团（ING）在其最新报告中指出，美联储9月加息可能性的上升将在短期内支撑美元指数，尤其是对低息货币构成压力。
该行强调，这并非类似2022年的全面紧缩周期，美元的周期性回落只是被延后而非取消，预计真正的美元下行将延后至2027年春季，届时美国通胀接近2%、政策利率有望回归中性水平。短期内美债收益率曲线趋平有利于美元，但中长期来看，美国增长动能趋弱、财政赤字压力以及全球资本配置多元化仍将推动美元指数逐步回落。
渣打银行在最新报告中表示，美国经济稳健增长、核心通胀持续高位以及实际收益率利差将在短期内继续支撑美元，企业盈利带来的资本流入及中东地缘政治风险也增强了美元作为避险资产的吸引力。即便消费通胀偶尔回落，也难以撼动美元的近端强势。展望未来一年，随着其他主要央行进入加息周期，利差收窄，叠加美联储加息预期基本兑现、美国增长优势趋于均值回归，美元指数或将温和回落至99附近。
总结
美元指数周一亚洲时段升至99.30附近，连续第三个交易日上涨。美国8月核心CPI环比上涨0.3%，高于预期，推动9月加息概率从一周前的59%跃升至约87%，成为美元走强的直接诱因。整体CPI环比0.4%、同比3.4%符合预期，但核心CPI的超预期表现强化了美联储周四加息的预期。若美联储确认加息并释放鹰派信号，美元可能延续强势；若措辞偏鸽或暗示暂停加息，美元可能回吐部分涨幅。
（美元指数日线图，来源：易汇通）
北京时间12:06，美元指数报99.32。
