2026年9月8日，美国劳工部正式公布8月非农就业相关统计数据，新增就业规模大幅超出市场此前普遍预期，就业市场整体表现出强劲韧性。此前市场主流机构预测8月非农新增就业人数为17万人，而实际公布值达到27.5万人，较预期高出超过10万人，同时失业率数据也较前值下降0.1个百分点至3.8%，劳动参与率保持在62.7%的稳定水平，多项核心指标均指向美国就业市场尚未出现明显降温信号。受该超预期数据影响，市场对美联储9月货币政策调整的预期明显升温，据权威CME美联储观察工具最新统计，9月加息概率已经升至59%-60%区间，较数据公布前的32%大幅提升近27个百分点。
受加息预期快速升温影响，全球大类资产出现同步波动，美元指数短线拉升超过40点，日内站上105关口，创下近两个月以来的新高，10年期美债收益率也同步上行8个基点至4.35%，两年期美债收益率更是突破5%关口，达到5.12%。在美元与美债收益率双重走强的背景下，全球贵金属板块出现阶段性调整，两类主流贵金属合约同步下跌0.7%，白银品种也出现小幅走弱，市场对无息类贵金属的持有意愿出现阶段性下降。
尽管短期盘面出现调整，但当前市场仍存在多重支撑因素，地缘局势不确定性以及国际油价维持高位运行的态势，仍为贵金属板块带来避险属性支撑。截至目前，国际原油价格已经连续三周维持在90美元/桶上方的高位运行，市场对能源价格推升通胀的担忧仍然存在，叠加多个地区地缘冲突尚未得到明显缓解，避险需求仍然是支撑贵金属板块的重要因素。业内普遍认为贵金属长期运行的上行趋势并未出现逆转，本次调整仅为短期技术性波动，并不改变中长期运行逻辑。
目前市场参与者的注意力已经转向本周即将公布的美国通胀相关数据，该数据的表现将直接影响美联储9月16日召开的议息会议的最终政策决策，是当前阶段影响大类资产走势的核心变量。据市场机构预测，本次美国8月CPI同比增速预计将达到3.4%，较前值3.2%有所回升，如果实际公布值超出预期，美联储9月加息的概率将进一步提升，反之则可能让美联储继续维持当前利率水平不变。
多家国际投行最新发布的研报也给出了贵金属价格的关键运行区间，上方强阻力区间为4490-4535美元，如果后续通胀数据低于预期，贵金属价格有望向上测试该阻力区间，若能有效突破则有望打开进一步上行空间；下方核心支撑位为4330美元，如果通胀数据大幅超预期，贵金属价格短期可能向下测试该支撑位，若支撑有效则意味着短期调整基本到位，相关参与者可密切关注对应价格点位的市场反应。
从当前市场整体情绪来看，非农数据公布后，市场的多空分歧有所加大，看多机构认为当前就业市场的韧性更多是因为服务业需求稳定，后续随着货币政策效应逐步显现，就业市场降温是确定性趋势，贵金属长期上行逻辑不变；看空机构则认为就业数据超预期意味着通胀粘性仍然较强，美联储加息周期尚未结束，贵金属短期仍有调整压力。在通胀数据公布前，预计贵金属价格将维持区间震荡走势，等待更多明确信号出现。
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