2026年9月8日，芝加哥商品交易所（CME）旗下“美联储观察”工具更新最新测算数据，相关数据基于联邦基金利率期货市场公开报价生成，可直观反映当前市场参与者对美联储后续利率调整节奏的普遍预期。作为全球范围内被广泛参考的利率预期测算工具，本次更新的数据清晰呈现了不同时间节点下，市场对美联储利率调整路径的差异化预判。
针对即将到来的9月美联储利率决议，最新测算结果显示，美联储维持当前利率水平不变的概率为39.6%，加息25个基点的概率为60.4%，过半市场参与者预计9月将出现利率上调操作。该概率分布也反映出当前市场对9月政策取向的分歧仍较为明显，接近四成的参与者认为当前宏观环境暂不支持利率继续上调，而超过六成的参与者则认为上调操作具备落地的基础。
延伸至10月利率决议节点的测算数据显示，美联储到10月维持利率不变的概率为29.1%，累计加息25个基点的概率为54.9%，累计加息50个基点的概率为16.1%，不同预期分布呈现明显阶梯特征。相较于9月的预期数据，10月节点维持利率不变的概率进一步下降，而累计加息两次的概率开始显现，说明市场参与者对后续利率上调的持续性存在一定的预判。
从全年维度的12月节点测算数据来看，美联储到12月维持利率不变的概率仅为13.6%，至少加息25个基点的概率达到86.4%，绝大多数市场参与者预计年内至少会出现一次利率上调操作。其中，累计加息25个基点、50个基点的概率分别占据主流和小众区间，整体预期呈现向“年内至少加息一次”集中的特征，仅有不到两成的参与者认为全年利率水平将维持当前状态不变。
据公开信息显示，CME“美联储观察”工具的测算逻辑以联邦基金利率期货合约的市场成交价格为核心基础，通过加权计算不同报价对应的隐含利率水平，最终转化为对应利率调整幅度的发生概率。该工具自推出以来，一直是全球市场参与者跟踪美联储政策预期变化的重要参考指标之一，其更新频率与市场报价变动同步，能够及时反映市场预期的边际变化，相关数据的变动本身也会成为市场关注的核心信号之一。
本次数据更新前，已有多组美国宏观经济相关的公开数据陆续发布，相关数据均已通过市场交易行为反映到联邦基金利率期货的报价当中，最终形成本次公布的概率分布结果。后续随着更多宏观数据的披露，以及美联储相关官员公开表态的发布，相关概率数值仍会出现实时调整，“美联储观察”工具也会同步更新最新的测算结果，市场参与者可通过该工具持续跟踪预期变化情况。
从历史数据来看，“美联储观察”工具公布的预期概率与美联储最终的实际利率决策并不存在绝对绑定关系，其核心价值在于反映当前时点的市场共识，为全球市场参与者提供一致的预期参考标尺。过往案例中，市场预期与最终决策出现偏差的情况时有发生，因此该工具的所有数据仅具备参考属性，不构成对美联储未来政策的任何确定性判断，相关方均会以美联储官方公布的最终决议作为唯一权威依据。
本次公布的三个时间节点的概率数据，也清晰呈现了市场预期随时间拉长的变化趋势：距离决议时间越近，预期分布的集中度越高，而距离决议时间越远，预期的分散度越高。这一特征也符合市场预期形成的一般规律，即随着更多信息的逐步披露，市场共识会逐步凝聚，概率分布也会随之向最终的实际决策方向收敛。
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