据媒体报道，援引美国官员消息称，美军于周二（9月1日）在霍尔木兹海峡执行了大规模护航任务，成功护送约40艘商船及1800万桶原油安全通过，刷新战时单日护航纪录。相比之下，战前该海峡的日均原油运输量约为2000万桶，此次的护航规模已基本接近冲突前水平。
尽管此次军事行动取得一定成效，但航运行业普遍质疑美军能否长期维持如此高强度的护航任务，能源企业对于在军事保护下穿越该海峡仍持谨慎态度。
官方公布的运输数据改善与私营企业对风险的规避态度之间存在明显差异，这意味着地缘政治风险溢价不会因单次行动而完全消退。然而，此次护航规模的确表明美军正在逐步恢复海峡的通行能力，对当前油价中的地缘溢价构成一定下行压力。
美军护航1800万桶原油穿越海峡，接近战前运输量
据多家媒体报道，美军于周二成功协助约40艘商船、共计约1800万桶原油通过霍尔木兹海峡，创下战时新纪录。战前该海峡日均原油运输量约为2000万桶，此次护航量已接近这一水平，显示出海峡通行能力正逐步恢复。
此次行动中，美军动用了海陆空三军资源，不仅成功拦截一枚反舰巡航导弹，还击退了多波伊朗无人机的袭扰，确保了船队安全通过海峡。
美国财长贝森特此前透露，周一的运输量已突破1700万桶/日，同样刷新战时纪录。
有官员指出，霍尔木兹海峡正逐渐成为伊朗的“贬值资产”——随着运输流量的逐步恢复，伊朗封锁该水道的战略威胁正在被实质性削弱。
此次大规模护航行动表明，美军正积极推动海峡通行量回归正常轨道，对原油市场中的地缘政治风险溢价构成直接压力。
官方数据与私营企业风险偏好的落差
尽管美军护航行动取得一定成果，但船运公司与能源企业普遍对美军能否持续进行高强度护航任务持保留意见，多数企业仍不愿意在军事保护下冒险穿越海峡。
官方公布的运输数据与私营部门实际风险偏好之间的差距，意味着地缘政治溢价在短期内难以完全消退。
美国政府方面预计，冲突不会短期内结束，因此在军事护航下部分恢复通行的模式可能将持续一段时间。
此次护航规模已接近战前水平，显示出美军正在帮助恢复接近正常的运输能力，这对当前油价中的地缘溢价构成利空影响。
布伦特原油：护航运输接近战前水平，地缘溢价面临考验
战前霍尔木兹海峡日均原油运输量约为2000万桶，此次护航量已接近这一水平，表明美军正通过直接军事护航手段逐步恢复正常运输。
这一现实与市场此前“海峡接近关闭”的预期形成鲜明对比，迫使交易员重新评估地缘风险溢价的合理区间。布伦特原油目前交易于95美元/桶附近，其中部分价格可归因于霍尔木兹海峡中断风险。若护航模式持续有效，油价可能向90-92美元/桶区间回落。
然而，油价的下行空间仍面临多重制约。
首先，航运企业普遍质疑美军是否能长期维持高强度护航体系，私营部门的谨慎态度意味着实际运输量可能仍低于官方数据。
其次，伊朗仍具备通过袭击商船制造不确定性的能力，即使无法完全封锁海峡。
第三，美军护航本身意味着冲突仍在继续，并非和平解决。因此，布伦特原油的地缘溢价不会因单日护航数据而完全消失，而是从“全面中断”情景向“高风险通行”情景重新定价。
布伦特原油短期面临地缘溢价调整的压力正在上升，价格走势更倾向于向93-95美元区间逐步靠拢。但这一过程仍充满不确定性——护航的可持续性、伊朗可能的反制行动、以及周五美国非农数据对美元和风险情绪的影响，均可能对价格路径产生扰动。整体来看，市场正从“全面中断”定价向“高风险通行”定价过渡，方向偏向下行，但节奏和幅度仍高度依赖上述变量的演变。
（布伦特原油期货日线图，来源：易汇通）
北京时间12:28，布伦特原油期货报95.21美元/桶。
