周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现回调，当前交投于902.36元/克，跌幅0.79%，当日开盘价为907.99元/克，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。
受美元汇率盘中反弹影响，金价快速回落，一度跌至4128美元附近，跌幅达1%。尽管美元随后回吐部分涨幅，金价跌幅有所收窄，但现货黄金最终仍录得0.24%的跌幅，收报4164.75美元/盎司。此次冲高回落的背后，反映出美元走势、就业数据以及货币政策预期之间的复杂博弈。本周三即将发布的美联储6月会议纪要，正成为黄金市场关注的焦点。
美元指数“反扑”压制金价反弹
黄金周一的上涨并非毫无缘由。此前公布的美国6月非农数据显示，新增就业岗位仅为5.7万个，远低于预期的11.3万个，且前两个月数据合计下修7.4万个。就业增长放缓叠加美联储主席沃什在欧洲央行论坛上偏鸽派的言论，使得市场对加息预期降温，金价随之反弹，上周累计涨幅超过2%，终结了此前四周的连续下跌。
然而，周一市场情绪突变，美元指数盘中一度涨至101.14，涨幅达0.27%，使得以美元计价的黄金对海外投资者来说成本上升，直接引发金价快速回落。美国黄金交易所分析师吉姆·怀科夫表示：“美元指数今日小幅上升，成为金价日内走弱的关键因素。”尽管美元尾盘回落至100.853附近，金价跌幅收窄，但整体走势仍反映出市场情绪的不稳定性——美元的任何短期反弹都可能成为打压金价的导火索。
非农数据：黄金市场的“双面刃”
6月非农数据对黄金市场而言可谓一把“双刃剑”。从支撑角度看，就业增长的放缓确实降低了市场对美联储短期内加息的预期。根据CME FedWatch数据，美联储7月维持利率不变的概率已升至77%，加息概率仅为23%；到9月加息概率约为56%。加息预期减弱，有助于降低持有无收益资产黄金的机会成本，为金价提供一定支撑。
但另一方面，失业率从5月的4.3%下降至4.2%，这一下降主要源自劳动力供给的减少，而非就业人数的增加，这反而为美联储鹰派提供了继续收紧政策的依据。美联储理事沃勒在罗马出席经济会议时表示，当前经济风险格局已经“完全转变”：一年前通胀放缓时他愿意容忍就业市场疲软，但如今通胀回升而就业市场趋稳，高通胀成为美国经济的主要威胁。他的发言将市场关注点引向即将公布的6月CPI数据，这将是美联储7月会议前最后一项关键通胀指标。
这意味着，非农数据的“疲软”并不必然意味着货币政策的“转向”。在通胀未明确回落之前，任何就业数据的放缓都可能被解读为“经济走弱信号”，而非“加息结束的信号”。这种不确定性正是当前黄金市场陷入震荡的主要原因。
美联储会议纪要：市场静待“风向标”
市场当前最为关注的焦点，是周三即将公布的美联储6月会议纪要。这是新任主席凯文·沃什上任后主持的首次政策会议，具有重要转折意义。
6月会议本身释放了强烈的鹰派信号——点阵图显示九名委员支持今年至少加息一次，决议声明删除了此前暗示未来可能降息的“宽松倾向”。但纪要真正的看点在于委员们对经济前景的分歧讨论以及对政策沟通方式的激烈辩论。
沃什上任后推动的“沟通改革”成为会议焦点之一。他主张精简政策声明、减少前瞻指引，认为过度的前瞻性指引会削弱央行应对新经济形势的灵活性。而理事沃勒则认为，前瞻指引在合理使用下仍是“有效工具”，有助于增强货币政策效果，但使用方式需灵活。他甚至表示：“前瞻指引更像是艺术，而非科学。”
这场关于“是否应减少市场引导”的内部争论，将在会议纪要中展现细节。如果纪要显示多数委员支持沃什的“去指引化”方向，意味着美联储将减少对市场的“政策呵护”，利率路径的不确定性将上升，对黄金市场构成压力。反之，若纪要显示委员对经济前景存在较大分歧、对加息持谨慎态度，则可能缓解市场对加息的担忧，推动美债收益率和美元指数回落，利好黄金。
尽管短期波动加剧，主流机构对黄金的中长期前景仍持乐观态度。摩根大通最新报告预计，2026年第三季度黄金均价约为4300美元/盎司，第四季度将升至约4500美元/盎司。该行维持对黄金的长期看涨判断，主要逻辑包括各国央行持续增持黄金、实物需求增长，以及结构性配置需求的提升。
这一观点与市场普遍预期相呼应。有分析指出，当前金价约4000美元/盎司的水平已充分反映了未来3至4次加息的预期。一旦实际加息幅度低于市场预期，金价将迎来显著的上行空间。
黄金T+D价格目前交投于902.36元/克，跌幅0.79%，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。技术面上，黄金T+D走势短期阻力关注895-915区间，下方支撑关注880-895区间。
