周四（07月02日）欧盘期间，黄金T+D价格持续走高，当前报价为889.60元/克，涨幅达2.00%。当日开盘于881.00元/克，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈震荡。亚市早盘，现货黄金一度跌破3960美元/盎司，延续此前七个月以来的低位走势。但随后行情迅速反转，金价强势反弹并一度突破4114.77美元/盎司，日内最大波动超过150美元。尽管尾盘有所回落，但最终仍收于4030.94美元/盎司，单日涨幅0.6%。这一轮剧烈波动的背后，主要受到三大因素的共同推动：美国就业数据疲软、美联储主席沃什关于通胀风险缓和的言论，以及美伊在多哈谈判取得积极进展。
亚市恐慌：金价为何一度跌破3960美元？
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷。现货黄金延续前一交易日跌势，轻松跌破4000美元关键心理关口。此前一个交易日（6月30日），金价已一度下探至3950美元下方，创下2025年11月以来最低水平。自今年1月29日触及5598美元的历史高点以来，金价累计下跌超过1600美元，跌幅高达28%。
此轮抛压的核心逻辑清晰明了。上半年，美伊冲突一度推高避险情绪，黄金价格飙升至历史高位。然而，随着局势缓和、油价回落，市场关注焦点转向通胀与利率问题。投资者担忧，即便能源价格下行，美国经济的韧性及持续的通胀压力仍可能促使美联储维持高利率政策，甚至年内再度加息。这对无息资产黄金而言，无疑是重大利空。周三亚盘金价跌破3960美元，正是这种悲观情绪的集中释放。
第一动因：美伊多哈谈判取得进展，地缘溢价重估
金价反弹过程中，地缘政治因素起到了关键作用。据沙特阿拉比亚电视台报道，美国与伊朗在多哈举行的间接谈判取得初步成果，双方同意释放30亿美元资金，并就霍尔木兹海峡相关计划展开讨论。伊朗方面表示已成立工作组推进谅解备忘录执行，美国高层也对谈判进展表示认可。
该消息对黄金市场产生双重影响。一方面，美伊关系缓和降低了中东紧张局势，削弱了黄金的避险需求；另一方面，地缘风险缓解带动油价下行，进一步强化了通胀压力降温的预期。当通胀风险下降，美联储加息的必要性也随之减弱，这对黄金构成利好。此外，资金解冻也间接提升了市场流动性，为金价提供支撑。
第二动因：ADP就业数据不及预期，黄金迎来反弹契机
转折点出现在美国盘前公布的ADP就业报告。数据显示，6月私营部门新增就业人数仅为9.8万，远低于5月经修正后的12.2万及市场预期的11.8万，创下3月以来最低水平。
这一数据为黄金市场提供了第一波反弹契机。独立金属交易员Tai Wong指出：“ADP数据不佳为金价反弹奠定了基础。”疲软的就业数据表明劳动力市场可能不如预期强劲，这削弱了美联储加息的紧迫性。数据公布后，美债收益率回落，直接支撑了黄金价格回升，金价迅速站稳4000美元关口。
第三动因：沃什释放鸽派信号，通胀预期转变成关键
如果说ADP数据是反弹的“触发器”，那么美联储主席沃什的讲话则是推动金价飙升的“助推器”。
沃什上任以来一直以鹰派立场著称，多次强调将通胀降至2%的目标。但在辛特拉欧洲央行论坛上的发言中，他释放出重要鸽派信号。他表示：“过去四周对未来通胀的预期已经下降，通胀风险也已降温。”他同时指出，美伊协议压低能源价格，有助于改善通胀前景。
这一表态被市场解读为转向温和立场的信号。PGIM Fixed Income首席投资策略师Robert Tipp表示，市场此前担忧沃什将激进加息，但其发言中透露出的不确定性让空头感到不安。更重要的是，沃什讲话后，10年期美债收益率从4.501%回落，降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的直接动力。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息的预期概率从33.1%下降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点，4000美元争夺战仍在继续
7月1日黄金市场经历V型反转后，金价暂时站稳4000美元关口，但多空拉锯战远未结束。Tai Wong指出：“除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已形成短期底部。”市场当前预期6月新增就业岗位11万，失业率维持4.3%。若数据超预期，可能重新点燃加息预期，对金价构成压力；若延续疲软，则黄金底部将进一步确认。
从更宏观角度看，美联储内部对利率路径仍存在明显分歧。在上月提交预测的18位官员中，9位认为需加息，8位主张维持利率，1位甚至预计降息。这种分歧意味着政策走向存在较大不确定性，而黄金往往在不确定性中受益。
技术面上，金价在3926至3865美元区域存在较强支撑，4100美元则是关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元高点，恰好测试了该阻力区域的有效性。此外，全球黄金ETF在连续五日净流出后，于7月1日首次出现3万盎司的持仓回升，释放出边际改善信号。
结语
7月1日的黄金市场演绎了一场由经济数据、政策导向与地缘政治三大变量共同推动的戏剧性反转。从亚盘的恐慌性抛售到纽盘的强势拉升，金价在一个交易日内完成了从悲观到乐观的情绪切换。疲软的ADP数据为反弹提供了基本面支撑，沃什关于通胀风险下降的表态改变了市场对利率预期，而美伊谈判进展则从地缘与通胀两个维度同时施加影响。这三股力量形成合力，合力将金价从七个月低点拉起。
但4000美元的收复只是第一步。在美联储政策路径仍不明朗、非农数据即将公布之际，黄金市场的真正考验才刚刚开始。对于投资者而言，围绕利率、通胀与地缘博弈的这场大戏，远未到落幕之时。
黄金T+D价格持续上涨，目前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，盘中最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。技术面上，黄金T+D阻力位关注880-900元/克区间，支撑位看865-875元/克。
