近日，全球大宗商品市场，特别是铝金属板块，受到多重宏观与产业因素的复杂交织影响。一份发布于2026年6月8日的五矿期货研报，对当前市场格局进行了梳理。该报告指出，美股回落对短期全球市场风险偏好形成了一定压制，这种情绪传导至商品市场，增加了价格波动的不确定性。
在地缘政治方面，美伊达成协议的概率被市场认为偏大。这一潜在变化对铝市的影响主要体现在供应端。伊朗是重要的铝土矿资源国和电解铝生产国，若相关协议达成并导致制裁放松，理论上将有利于全球铝供应链的恢复，增加市场对远期铝供应增长的预期。这种预期在一定程度上对国际铝价构成了心理层面的压力。
然而，预期的缓和并不意味着现实矛盾的即刻解决。五矿期货的6月8日研报同时强调，尽管存在供应恢复的预期，但当前海外市场，尤其是欧洲等地，因能源成本高企导致的电解铝产能削减所形成的供应缺口，其体量庞大且具有结构性特征，很难在短期内被迅速弥合。这意味着全球铝市场，特别是中国以外的地区，在中期内仍将面临紧平衡甚至短缺的状态，这为国际铝价提供了底层支撑。
视线转向国内市场，情况则呈现出不同的特点。根据行业数据监测，目前国内铝下游加工企业的开工率保持相对稳定。建筑型材、工业型材及铝板带箔等主要消费领域，虽未出现爆发式增长，但也未出现大面积滑坡，需求展现出一定的韧性。更为关键的是，由于内外盘价格比值的变化，进口亏损持续处于较大状态。
进口亏损的扩大产生了双重效应。一方面，它直接抑制了原铝锭的进口流入，减少了国内市场的供应来源；另一方面，它显著提升了中国铝材和铝制品在国际市场上的价格竞争力，从而刺激了出口需求的增长。出口成为消化国内产能、平衡市场的重要渠道。这种“原铝进不来，加工品出得去”的贸易流格局，对国内铝市构成了积极影响。
在供需两端的共同作用下，国内铝社会库存的变化趋势备受关注。上述五矿期货6月8日研报显示，市场普遍预期国内铝锭库存将进入“震荡去化”阶段。所谓震荡去化，指的是库存总量在波动中缓慢下降，而非单边快速下滑。这反映出当前市场消费并非极度强劲，但在供应受控（进口减少）和出口分流的作用下，库存难以累积，甚至逐步消耗。
综合来看，当前铝市场处于“外压内撑”的复杂局面。外部市场受到美股回落带来的风险情绪波动，以及远期铝供应可能增加的预期压制。但海外现实的供应紧张格局并未改变。反观国内市场，稳定的下游开工、强劲的出口需求以及随之而来的库存去化预期，共同构筑了基本面的支撑。因此，国内铝价所面临的支撑力量，在现阶段被认为相对较强。这种内外市场的分化，可能导致国内外铝价比值维持在特定区间，并持续影响全球铝贸易流向。
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