EBC研究院热点分析|2026年主题展望：美国小盘股与亚洲大盘股

全球股市在经历上周剧烈震荡后似乎重拾涨势，但宏观格局的变化正引发关注。新年伊始，华尔街便对热门科技股展开获利了结。

小盘股重回市场视野，有望受益于经济增长回升和利率下降。罗素2000指数今年已上涨6.4%，而纳斯达克100指数仍处于负区间。

受本地市场影响更深的企业股东正密切关注招聘指标。得益于部分季节性行业裁员减少，美国1月就业增长显著提速。

经济学家指出，尽管减税政策有望提振今年招聘需求，特朗普政府的贸易与移民政策已使劳动力市场降温。这可能导致物价加速上涨。

中小企业通常背负更高债务负担，因此对利率更为敏感。周二公布的12月零售销售意外停滞，强化了进一步货币宽松的必要性。

高盛分析师Ben Snider去年12月指出，罗素2000指数在2026年初可能大幅上涨，该指数回报率的分散程度是标普500指数的两倍以上。

据Birinyi Associates数据显示，截至2月6日该指数前瞻12个月市盈率达23.25倍，估值已显著高于标普500指数的21.8倍，且接近纳斯达克100指数的24.7倍。

人工智能颠覆

市场正日益担忧超大规模科技企业如何通过新资本支出计划实现盈利，以及这些投资将对可能被人工智能取代的传统业务造成多大冲击。

分析师指出，科技巨头必须在三者间作出抉择：削减股东资本回报、动用现金储备，或比原计划更大幅度地借助债券和股票市场融资。

法国巴黎银行指出，甲骨文、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和Meta的自由现金流正开始“急剧跌向负值区间”，唯微软“至少目前仍显韧性”。

巨额现金储备正是科技巨头成为避风港的关键。经纪商AJ Bell投资总监Russ Mould指出，行业正经历“从轻资产模式向资本密集型模式的转型”。

投资者也在权衡颠覆性创新浪潮中的输家。那些被认为可能受冲击的企业遭遇了大幅抛售，从小型软件制造商到大型财富管理公司均未能幸免。

在欧洲，法国软件公司达索系统周三股价暴跌20%，此前该公司公布的业绩被摩根大通形容为“甚至比最悲观的预期还要糟糕”。

OpenAI和Anthropic等人工智能公司凭借其产品在软件工程领域取得了显著进展，这些产品帮助开发人员简化了编写和调试代码的过程，并正向其他行业拓展。

投资组合再调整

在2月首周，外国投资者净抛售亚洲股票97.9亿美元，韩国因科技股暴跌承受的压力尤其巨大。

与此同时，受美印贸易协议乐观情绪提振，外国投资者净增持印度股票8.97亿美元。法国巴黎银行认为“当前短期风险回报平衡已明显偏向上行”。

2026年，该地区多数股票基准指数均实现上涨，货币也表现出韧性。国际货币基金组织预测，今年中国和印度合计将贡献全球经济总增长的43.6%。

亚洲供应了支撑人工智能建设的大部分硬件设备。若芯片需求或定价能力出现任何令人失望的情况，都将对因市场过热而持续走高的相关领域产生连锁反应。

美元持续走弱提振亚洲货币，提供了另一股助力。这有助于提升美元计价的回报率，并降低企业偿还美元计价债务的成本。

道富银行策略官指出，如果美联储降息幅度超出预期，美元今年可能下跌10%。货币市场认为，年底前美联储会降息2次。

安硕MSCI除日本外全亚洲ETF均衡配置了科技强国（中国与韩国）及快速增长的新兴经济体（印度）——可有效补充欧美资产配置。

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