UNforex 1月27日讯（分析师 Simon）在全球风险偏好再度承压的背景下，黄金延续高位强势运行。周二欧洲早盘，现货黄金在连续第七个交易日上涨后逼近5100美元关口，维持在历史高位附近整理。贸易政策不确定性、地缘政治风险以及对美联储进一步降息的预期，共同构成当前金价运行的核心支撑。从宏观环境看，美元指数仍徘徊在数月低位附近，削弱了持有黄金的汇率成本。市场普遍预期，美联储在2026年仍存在两次下调政策利率的空间，这一判断持续压制美元表现，并强化了黄金作为非收益资产的配置吸引力。
避险情绪主导 资金结构维持偏多
近期，避险资金流入的持续性成为金价走强的重要背景。美国贸易政策反复释放不确定信号，叠加俄乌冲突迟迟未现实质性缓和，使市场对全球政治与经济前景的判断更加谨慎。在此环境下，黄金重新被视为对冲宏观风险的重要工具。尽管美元短线出现小幅反弹，但并未改变整体偏弱格局，对金价的压制相对有限。部分多头资金在美联储利率决议前选择观望，导致金价在高位呈现整理态势，但整体回落幅度受限，显示市场并未出现明显的风险撤离迹象。
美联储政策与人事变数放大波动预期
当前市场关注的焦点之一，是即将公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议结果。尽管市场并未对本次会议降息抱有期待，但政策措辞及主席鲍威尔在新闻发布会上的表态，仍可能对利率预期和美元走势产生边际影响。与此同时，美联储主席继任人选的不确定性，也在悄然影响市场情绪。华尔街分析机构指出，特朗普政府可能在本周美联储决议窗口期内释放相关信号，以分散市场对政策停滞的注意力。不同候选人对应的政策立场差异，意味着美债收益率曲线、美元与风险资产定价存在进一步波动空间，这也间接强化了黄金的对冲需求。
日元走弱与央行分化凸显美元压力
在外汇市场，日元的表现同样反映出全球政策分化的影响。尽管日本央行维持偏鹰派立场，并释放继续上调利率的信号，但受财政前景担忧与国内政治不确定性影响，日元难以延续此前的反弹走势。相比之下，美联储被视为全球主要央行中政策立场相对偏鸽的一方，这种分化限制了美元的反弹空间。美元在四个月低位附近运行，使得黄金在货币体系中的相对价值进一步凸显。
央行购金与ETF流入提供中期支撑
除短期情绪因素外，结构性资金流向同样对金价形成支撑。数据显示，中国人民银行已连续十四个月增持黄金储备，波兰、印度及巴西等国央行也在2025年底至2026年初持续加码黄金配置。与此同时，全球黄金ETF资金流入明显加快。2025年，全球通过ETF配置黄金的投资需求同比增长25%，持仓规模升至4000吨以上，资产管理规模同步扩大。这一趋势反映出机构投资者对黄金中长期配置价值的认可。
总结
整体来看，黄金逼近5100美元并非单一因素推动的结果，而是在政策不确定性、地缘风险、央行购金以及美元偏弱等多重变量叠加下形成的阶段性定价结果。当前市场对黄金的关注重点，已从短期涨跌转向其在全球资产组合中的风险对冲与信用缓冲功能。在价格处于历史高位区间的背景下，金价波动可能随政策信号与资金流向变化而放大，但基本面支撑仍具延续性。对市场而言，黄金已不只是避险工具，而是宏观不确定性持续存在下的重要定价资产。
