UNforex 1月26日讯（分析师 Simon） 在全球风险偏好持续承压的背景下，黄金维持高位强势运行。周一亚洲交易时段，现货黄金连续第六个交易日走高，盘中刷新历史高点至5111美元，后小幅回落在5090美元附近进入高位整理。美元走软与避险资金持续流入，共同支撑金价守住历史区间上沿。从短期节奏看，黄金在快速拉升后并未出现明显获利回吐，显示多头资金仍占据主导地位。在“抛售美国”交易逻辑持续发酵的环境下，贵金属的配置属性再度被市场强化。
地缘政治与关税不确定性叠加 推动避险溢价抬升
近期市场情绪的核心扰动，仍集中在地缘政治与贸易政策层面。围绕格陵兰岛问题，美国与北约盟友之间的摩擦反复出现，引发市场对跨大西洋关系稳定性的重新评估。与此同时，特朗普有关贸易政策的最新表态进一步加剧不确定性。其警告若加拿大继续推进与中国的贸易合作，将对加方商品征收高额关税，相关言论迅速放大了全球贸易体系再度承压的担忧。避险情绪升温之下，黄金作为传统对冲工具持续获得资金青睐。
美元承压回落 “抛售美国”逻辑持续发酵
在政治与政策风险叠加的背景下，美元指数跌至数个月低位。市场对美联储独立性、财政赤字以及债务水平的担忧，正在削弱美元的吸引力。外汇市场上，美元对主要货币普遍走弱。欧元、英镑、澳元等风险与商品货币获得支撑，日元则在日本政府释放潜在干预信号后明显走强。多资产表现共同指向一个特征：资金正阶段性降低对美元资产的配置比例。美元走软直接提升了黄金对非美元买家的吸引力，也为金价维持高位运行提供了重要外部条件。
央行购金与ETF资金流入提供结构性支撑
从中长期视角观察，官方部门与机构资金的持续参与，为黄金行情提供了更为稳固的基础。中国央行已连续第十四个月增持黄金，多家新兴市场央行亦维持购金节奏，相关行为被视为对全球货币体系不确定性的主动应对。与此同时，黄金ETF持仓规模在过去一年显著扩张，反映出机构投资者对贵金属的配置需求持续存在。在金融资产波动加大的背景下，实物与类实物资产的吸引力明显上升。
市场焦点转向美联储会议 政策沟通成为关键变量
市场注意力已转向本周的美联储议息会议。虽然利率维持不变已被广泛计入预期，但政策声明与主席鲍威尔的讲话，仍将成为影响美元与黄金走势的关键因素。在当前环境下，市场更关注政策路径的稳定性以及对未来数据的判断，而非单次利率决议本身。任何涉及货币政策独立性或宽松预期的表态，均可能放大资产价格波动。
总结
整体来看，黄金在高位震荡，并非上涨动能衰竭的信号，而是多重宏观变量重新定价下的正常调整。在地缘政治风险、贸易摩擦反复、美元走弱以及央行与机构持续配置的共同作用下，黄金已从传统避险工具，转向宏观不确定性环境中的核心风险对冲资产。随着“抛售美国”情绪阶段性扩散，资金配置逻辑正在发生变化。价格进入全新历史区间后，短期波动难以避免，但驱动金价运行的底层逻辑，仍然围绕风险管理与资产防御展开。
UNforex风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场波动加剧，投资需谨慎。
