UNforex 1月21日讯 在关税威胁升级、地缘政治摩擦加剧以及日本债市剧烈波动的多重冲击下，全球金融市场周二出现显著共振。美国股市、国债与美元同步下挫，形成罕见的“股债汇三杀”局面，而避险资产则明显受益，国际金价延续强势并刷新历史高位，跨市场风险重定价明显提速。
关税与地缘政治施压 风险情绪急转直下
美国总统特朗普在赴瑞士出席达沃斯论坛前，向多个欧洲国家发出新的关税威胁，并在格陵兰岛问题上与欧洲盟友形成正面冲突，显著加剧市场不确定性。相关表态迅速引发投资者对贸易摩擦外溢效应与地缘政治风险升级的担忧。受此影响，美股周二遭遇大幅抛售。标普500指数单日下跌2.1%，不仅创下自去年10月以来最大跌幅，也抹去了2026年以来的全部涨幅。衡量市场恐慌情绪的VIX指数跳升至去年11月以来的高位，显示风险厌恶情绪快速升温。
美债与美元同步承压 “抛售美国”逻辑再现
在股市下跌的同时，美国国债市场亦遭到集中抛售。10年期美债收益率一度升至4.31%，最终收于4.29%，创下五个月新高；30年期收益率最高触及4.95%，为四个多月高位。收益率快速上行意味着美债价格承压，融资成本上升风险同步显现。美元同样未能幸免。ICE美元指数在本周前两个交易日累计下跌近百点，对多数主要货币走弱。跨资产同步下行，使市场再度将焦点投向“抛售美国资产”这一交易主题。Evercore ISI副董事长Krishna Guha指出，当前走势反映的是全球投资者在更广泛风险规避环境下，主动削减或对冲美国市场风险敞口，其规模与持续性仍有待进一步观察。
日本债市失控 成为全球波动放大器
除美欧政治摩擦外，日本债市的剧烈波动被视为放大全球市场动荡的关键因素。周二，日本40年期国债收益率突破4%关口，创下该期限设立以来新高，也标志着日本所有期限国债收益率时隔三十多年首次全面站上这一水平。当日20年期国债拍卖表现疲弱，强化了市场对财政支出与通胀前景的担忧。随着日本超长期国债遭遇抛售，部分资金回流预期升温，对美债形成进一步压力。美国财政部长贝森特亦承认，日本债市波动已对美国国债市场产生外溢影响。
最高法院“按下暂停键” 政策不确定性延续
在市场高度关注之际，美国最高法院周二未就特朗普关税政策作出裁决，相关案件最早或需至2月20日才有结果。法院即将进入为期四周的休庭期，使围绕“解放日”关税合法性的悬念被进一步拉长。市场普遍认为，裁决延后意味着关税政策的不确定性仍将持续存在，不仅影响贸易前景，也削弱了短期内风险情绪修复的基础。
避险资产受追捧 黄金维持历史高位区间运行
在股债汇同步承压的背景下，资金明显流向防御性资产。国际金价在近期持续走强的基础上维持高位运行，成为跨市场动荡中的主要受益者之一。机构普遍认为，当前黄金走势更多反映的是对政策不确定性、财政风险以及地缘政治冲突的综合定价。
总结
整体来看，本轮市场剧烈波动并非单一事件触发，而是关税政策不确定性、地缘政治冲突升级以及日本债市结构性变化共同作用的结果。“抛售美国”交易重新浮现，显示投资者对高估值资产与政策可信度的敏感度明显提升。在最高法院裁决悬而未决、日本债市调整尚未企稳之前，全球市场波动中枢仍可能维持在偏高水平，避险资产配置需求短期内难以明显降温。
