2025年外汇市场以美元的显著疲软收官，美元指数全年重挫约9%，创下自2017年以来最差的年度表现。截至12月31日，美元指数报98.234附近，微幅上涨0.01%，但这难以掩盖全年接近两位数的跌幅格局。
回顾2025年全年走势，美元指数呈现震荡走弱态势，特别是在上半年跌幅尤为显著。技术面上，美元指数不仅跌破98关键心理关口，更创下两个半月以来的新低，显示其弱势格局在年底阶段仍在延续。
货币政策转向成为美元走弱核心驱动力
美联储货币政策的显著转向是导致2025年美元表现疲软的最主要因素。美联储在2025年12月10日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间，这是自2025年9月以来连续第三次降息，也是自2024年9月启动本轮降息周期以来的重要节点。
数据显示，2025年美联储累计降息75个基点，货币政策基调从抗通胀明确转向稳增长。这种货币政策分化导致美元与其他主要货币的利差持续收窄，削弱了美元的利率优势，进而对美元汇率形成持续压力。
多重因素叠加加剧美元弱势格局
除了货币政策因素外，多个结构性因素共同推动了美元的弱势格局。全球经济增长预期的变化使得资金从美元资产流向风险资产，大宗商品和股市获得进一步支撑。同时，美国主权债务问题日益凸显，市场对美元信用共识出现动摇。
地缘政治因素也在其中扮演重要角色。美联储独立性的争议贯穿全年，政治博弈对货币政策的影响加剧了市场对美元长期价值的担忧。这些因素相互叠加，形成了推动美元继续走弱的清晰逻辑链条。
技术面显示美元弱势格局难以逆转
从技术分析角度看，美元指数在2025年第四季度持续承压，多次测试关键支撑位。98关口的失守意味着美元可能进一步下探更低水平。移动平均线系统呈现空头排列，相对强弱指标持续在超卖区域附近运行，显示下跌动能尚未充分释放。
市场交易量在下跌过程中保持相对活跃，表明投资者对美元后市看法偏向悲观。期权市场的风险逆转指标也显示，投资者更倾向于购买美元看跌期权，这进一步印证了市场对美元弱势格局延续的预期。
2026年美元前景展望：弱势或将继续
展望2026年，多数市场分析认为美元的弱势格局难以根本性逆转。随着全球经济增长预期进一步提速，以及美联储可能继续维持相对宽松的货币政策立场，美元面临的利空因素仍然存在。
美联储货币政策路径仍然是影响2026年美元指数走势的关键变量。如果美国经济出现超预期放缓，美联储可能被迫加快降息步伐，这将进一步压缩美元的利率优势。反之，如果通胀重新抬头，美联储政策转向鹰派，或能为美元提供一定支撑。
对其他货币和市场的影响
美元的弱势格局对全球其他主要货币产生了显著影响。欧元、英镑等G10货币相对走强，新兴市场货币也获得喘息空间。大宗商品价格因美元走弱而得到支撑，黄金等避险资产表现相对强劲。
全球资本流动格局也发生变化，资金从美元资产流向非美资产，推动了全球风险资产的上涨。这种资金流向的变化如果持续，可能对全球资产配置格局产生深远影响。
文章内容仅供参考，不做任何投资建议。外汇市场存在高风险，投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。市场有风险，投资需谨慎。
