周五亚洲时段，金价延续本周强势，在美联储降息落地与美元走弱的背景下，上探至每盎司4275美元附近。美国就业数据疲软强化宽松预期，美联储大规模购入短期国库券令融资压力阶段性缓解，而科技板块承压令美股涨势出现分化。在利率逻辑与流动性逻辑同时发力的条件下，黄金维持强势，但乌克兰和平进展为避险需求带来一定压制。
美联储降息落地 金价延续反弹动力
周三，美联储以微弱多数通过降息25个基点，将联邦基金利率区间下调至3.50至3.75，创三年来最低。降息推低美元，使黄金的持仓机会成本下降，成为金价突破4250美元的关键驱动。与此同时，美国首次申请失业救济人数录得近四年半最大单周增幅，进一步削弱美元支撑，强化宽松路径的合理性。
未来降息路径趋谨慎 市场重新定价利率前景
尽管本次降息获得通过，但多位美联储官员强调，劳动力市场增速放缓、工资增速偏弱、通胀仍略高于目标，使进一步降息可能暂缓。CME数据显示，市场预计美联储下个月维持利率不变的概率升至78%。这一变化使交易员短线转向观望，并提高对未来经济预测与鲍威尔讲话的敏感度。
美联储启动美国国债期货购入计划 流动性逻辑强化
除降息外，美联储宣布启动每月400亿美元的准备金管理购买操作，并在12月追加逾140亿美元的机构债再投资。该规模远超市场预期，引发华尔街策略师全面修正2026年美国国债期货供应预测。多家投行预计，美联储未来数月将成为短期国库券的主要买家，从而推动短端利率走低、缓解融资端的结构性压力。
巴克莱估算，美联储2026年的美国国债期货购买规模可能接近5250亿美元，高于此前预期的3450亿美元。摩根大通、道明证券、富国银行与美国银行亦上调美联储购债规模预估，并指出这将显著改变美国国债供需格局与利差交易结构。
地缘风险与避险需求关系微调
乌克兰方面的消息使避险情绪略显分化。泽连斯基与美国官员讨论修订后的20点和平框架，若和平进程显著推进，将削弱黄金作为传统避险资产的吸引力，使金价上涨空间受到一定限制。
科技股承压 美股涨跌分化
美国股指周四整体维持偏强，但科技板块受博通与甲骨文回调影响，表现落后。标普500与道指刷新历史高位，但纳斯达克在大型科技股连续受压的情况下录得小幅回落。市场对美联储流动性释放保持乐观，但对AI产业链盈利兑现速度的疑虑使科技股波动加剧。
交易提示
金价维持上行结构，关键区间集中在4245至4250美元阻力带与4200美元支撑位。若金价在降息叠加流动性改善的环境中有效站稳4250美元上方，不排除进一步测试4277至4300美元区域。若市场风险偏好因科技板块波动或乌克兰局势缓和而回升，则需关注金价在4200至4170美元支撑带的韧性表现。短线操作仍应围绕事件驱动、利率定价与流动性变化进行节奏控制。
总结
本周黄金走势由降息逻辑、就业数据与美元疲弱共同推动，美联储大规模购入短期国库券强化流动性预期，是金价企稳4250美元上方的另一核心支撑。地缘风险、科技股波动与利率前景的重新定价构成金价上行过程中的扰动因素。整体来看，黄金保持在上行通道内，但仍需借助事件催化确认突破动能。
