国外
1. 高盛：预计2026/2027年铜价将保持在每吨1万至1.1万美元之间
高盛在周五发布的报告中表示，预计到2026/2027年，铜价将维持在每吨1万至1.1万美元的区间。该机构指出，印尼镍生产商的利润率需进一步下调，以控制供应增长并缓解市场供应过剩的问题。同时，高盛预测，到2026年12月，镍价将下降6%至每吨14500美元。随着印尼供应预计在2026年中后期上升，铝市场可能出现过剩，预计2026年第四季度铝价将跌至每吨2350美元，并在2030年之前维持在较低水平。
2. 帝国商业银行：金价上涨受长期通胀担忧推动，预计2026-2027年涨至4500美元
加拿大帝国商业银行资本市场的分析师Anita Soni在最新报告中预测，黄金价格将在2026年和2027年上涨至每盎司4500美元，随后在2028年回落至4250美元，2029年回落至4000美元。她指出，黄金仍将在未来几年内受益于积极的宏观经济环境。由于关税政策的不确定性仍在持续，其对消费者购买力的负面影响尚未完全显现。此外，美联储可能比她此前预期更早响应特朗普的降息呼吁。她认为，金价近期的快速上涨主要受到对长期通胀和资产保值需求的推动，而非仅仅因为降息预期。
3. 道富银行：日本央行加息预期延后导致日元承压，但政策窗口依然开放
道富银行东京分行负责人Bart Wakabayashi表示，市场因日本自民党党魁候选人高市早苗的政策立场而抛售日元。若其未能顺利出任首相，市场或将作出反应。由于高市早苗并非支持加息的候选人，日本央行加息预期的推迟加剧了日元的贬值压力。不过，这一情况可能为政策调整留出空间。尽管市场普遍预期日本央行本月将维持利率不变，但Wakabayashi认为最终决定仍存在不确定性。
4. 潘森宏观：欧洲央行短期内不太可能因增长放缓而降息
潘森宏观的经济学家Claus Vistesen认为，尽管欧元区经济增长疲软，但欧洲央行在短期内不太可能因此而降息。根据潘森宏观的估算，欧元区第三季度GDP或将增长约0.1%，这比欧洲央行预期的零增长更为乐观。Vistesen指出，欧洲央行可能认为当前经济疲软是暂时的，主要受制造业产出下滑拖累。他在报告中提到：“因此，要让这些GDP数据显著提升欧洲央行在12月或明年年初降息的可能性，门槛仍然较高。”
国内
1. 中金：10月仍是中美流动性共振窗口期，AH股配置更具性价比
中金公司发布报告指出，美联储9月重启降息标志着美元宽松周期进入新阶段。考虑到8月通胀数据虽出现上行拐点，但整体水平不高，美联储可用“暂时性”因素来缓解通胀压力。与此同时，就业市场下行风险较通胀风险更为紧迫，因此“稳增长”的优先级高于“控通胀”。叠加特朗普对美联储施加的政治压力，预计美联储可能加快降息节奏，或连续降息3-4次。展望未来，10月或仍是流动性共振窗口期，宽松交易将成为市场主线。综合风险与收益，A股和港股相较美股更具配置性价比。由于宏观流动性趋于宽松，且美联储独立性与美元信用受损，建议继续超配黄金。
2. 中金：中美关税“再升温”，短期冲击不改中期趋势
中金报告指出，在11月关键时间节点前，中美经贸摩擦再度升温。总体来看，此次事件对A股的冲击预计小于今年4月初。一方面，4月初市场已对剧烈调整有所预期；另一方面，中国此前的快速有效应对降低了投资者对类似冲击的担忧。短期来看，此次事件可能影响市场风险偏好，延长或加大自8月底以来的调整幅度。但从中期来看，全球货币秩序加速重构，美元资产安全性下降，人民币资产将持续获得重估机会。这意味着市场上涨的基本面未变，叠加“十五五”政策规划即将出台、科技等行业基本面持续向好、A股整体估值合理等因素，本轮行情可能更具“长期”和“稳健”特征。若A股因非理性情绪出现短期超跌，反而提供了较好的配置时机。
3. 国新证券：黄金后续支撑仍强劲
国新证券在黄金行业点评中指出，本轮金价上涨主要受到美联储降息预期、地缘政治风险上升及投资需求激增的共同推动，标志着黄金市场进入新一轮强势周期。短期来看，关注10月美联储会议纪要及美国通胀数据（若CPI超预期反弹可能引发波动），金价可能在3800元上方震荡。中长期来看，建议在投资组合中配置10%-15%的黄金资产，以分散风险、增强资产配置多元化。
4. 中信建投：持续推荐储能板块，看好锂电行业基本面
中信建投证券研报认为，储能板块仍是重点推荐方向，锂电行业基本面持续向好，当前阶段催化剂丰富。国内储能经济性迎来拐点，叠加海外光储平价趋势持续。国内主要驱动力来自新能源全面入市带动峰谷电价差扩大，以及容量电价政策出台推动储能IRR提升。1-9月国内储能招标同比增长88%。海外方面，意大利MACSE机制启动，美国数据中心电力缺口扩大，光储仍是快速部署的能源解决方案，海外产能有望规避部分关税影响。锂电行业当前催化剂丰富，排产旺季导致材料和储能电池供不应求，价格持续上涨，2026年需求更加明确，锂电三季度业绩同环比明显增长；继续看好材料环节尤其是6F、铁锂和电池环节的投资机会。
5. 中信建投：重视钴与稀土的战略配置价值
中信建投报告指出，刚果（金）钴出口配额政策已落地，洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源分别获得35.9%、27.3%和21.6%的配额。其他中资企业如中色集团、盛屯矿业、华友钴业、北方矿业也获得较多份额。2026年和2027年钴出口配额均为9.66万吨，其中8.7万吨为基础配额，0.96万吨为战略配额。在该配额制度下，仅约44%的产量可出口，减量超过10万吨。按2024年供给27万吨、需求23万吨测算，市场将由过剩约7万吨转为短缺约3万吨，钴价中枢有望进一步上移。此外，商务部连续发文加强稀土出口管制，新增5类中重稀土出口限制，并加强对全产业链设备、技术、原材料的出口管控，稀土战略地位进一步凸显。
6. 光大证券：市场短期内或进入宽幅震荡
光大证券报告指出，短期内市场或进入宽幅震荡阶段。一方面，经过前期上涨，市场估值处于近年高位，部分资金趋于谨慎，叠加中美关系不确定性，市场风险偏好或回落。另一方面，随着二十届四中全会临近，政策预期升温，叠加美联储年内仍有降息空间，或将对市场形成支撑。多重因素交织下，市场或呈现震荡格局。行业配置上，短期关注高股息和消费板块，中长期看好TMT和先进制造板块。
7. 国信证券：中长期继续看好黄金走势，关注第三浪机会
国信证券发布报告称，黄金第三浪机会可能由海外人工智能科技浪潮见顶引发资金再配置，目前尚未显现信号。历史上，如2003-2004年、2006-2007年，科技股与黄金同涨，随后科技泡沫破裂、黄金继续走强，逻辑相似。当前避险情绪主要由地缘风险驱动，尚未触发第三阶段信号。伴随美股三大指数下跌，黄金价格继续上行趋势不变。建议居民在资产配置中将黄金比例控制在2%-10%之间，机构投资者可适当提高配置比例。
8. 国泰海通证券：外部冲击导致的资产下跌是增持中国市场的良机
国泰海通证券在10月12日发布的报告中指出，与4月冲击相比，当前贸易风险边界更为清晰，国内金融稳定条件也更明确，因此外部冲击只是短期扰动，不会改变长期趋势。应看到中国“转型牛”的确定性逻辑：转型加速、无风险收益率下降与资本市场改革。当前国内对优质资产的需求旺盛，外部局势扰动带来的回调反而是配置良机。地缘冲突调整虽不可避免，但时间与幅度可控，是增持中国资产的时机。风格不会切换，聚焦产业发展、反内卷和稳定价值。推荐方向包括：港股互联网、电子半导体、国防军工、传媒、机器人等；金融板块调整后股息回报提升，推荐券商、银行、保险；反内卷背景下，看好格局改善的周期品如稀土、化工、钢铁、新能源等。
9. 中信证券：出口管制和许可制或助力对外提价、对内加速落后产能出清
中信证券研报指出，当一国在全球供应链中占据主导地位时，应将份额优势转化为全球定价权和利润，以避免资源被贱卖、产能被浪费，同时补贴居民部门，提高工资和社会保障水平，完善内循环机制。全球非科技行业资本开支长期低迷，而国内传统工业板块在反内卷趋势下资本开支也逐步放缓，部分行业投入产出比已企稳甚至回升，龙头企业即使在景气低点也能稳定盈利，估值水平也不高。这为中国制造业将份额优势转化为定价权提供了基础。企业应顺势告别内卷式竞争。近期的出口管制和许可制，既是完善制度、维护国家利益的举措，也有助于对外提价、对内加速淘汰落后产能，具备合规能力与全球化运营经验的龙头企业将获得更稳定的海外份额和更好的盈利前景。
