国外
1. 高盛：预计2026/2027年铜价将稳定在每吨1万至1.1万美元区间
高盛在周五发布的报告中表示，预计到2026/2027年，铜价将稳定在每吨1万至1.1万美元之间。报告还指出，印尼镍生产商需进一步压缩利润空间，以控制供应增长并缓解市场过剩状况。该机构预计，到2026年12月，镍价或将下降6%，至每吨14500美元。此外，高盛认为，随着印尼的铝供应自2026年中期起逐步增加，铝市场将出现供过于求的情况，预计2026年第四季度铝价将回落至每吨2350美元，直至2030年才有望回升至当前水平。
2. 帝国商业银行：金价上涨反映长期通胀担忧，预计未来几年将突破4500美元
加拿大帝国商业银行资本市场分析师Anita Soni在最新预测中表示，预计金价将在2026年和2027年上涨至每盎司4500美元，并在2028年回调至4250美元，2029年进一步回落至4000美元。Soni指出，黄金仍将在未来几年受益于有利的宏观经济环境。她强调，目前关税政策的不确定性仍在影响消费者购买力，而美联储可能比她此前预期更早对特朗普的降息呼吁做出回应。她认为，近期金价的快速上涨更多受到长期通胀预期和避险需求推动，而非单纯因为降息预期。
3. 道富银行：加息预期延后加剧日元贬值压力，但政策窗口依然开放
道富银行东京分行负责人Bart Wakabayashi指出，市场此前因日本自民党候选人高市早苗的政策立场而大幅抛售日元。若其无法顺利担任首相，市场可能再次出现波动。由于高市早苗并不支持加息，日本央行加息预期的推迟进一步加剧了日元的贬值压力。不过，Wakabayashi也认为日本仍存在政策调整空间。尽管市场普遍预计日本央行本月将维持利率不变，但他认为这一结果并非完全确定。
4. 潘森宏观：欧洲央行短期内不大可能因增长疲软而降息
潘森宏观分析师Claus Vistesen认为，尽管欧元区经济前景低迷，但欧洲央行在未来几个月内不太可能因此采取降息措施。根据潘森宏观的估算，欧元区第三季度GDP预计将小幅增长0.1%，略高于欧洲央行预期的零增长。Vistesen表示，欧洲央行可能将当前的经济疲软视为暂时现象，主要受制造业下滑影响。他在报告中指出：“因此，要显著提升欧洲央行在12月或明年年初降息的可能性，仍需更高的经济数据门槛。”
国内
1. 中金：10月仍是中美流动性共振窗口，AH股更具配置优势
中金公司发布报告称，美联储9月重启降息，美元宽松周期进入新阶段。由于8月通胀确认上行拐点，整体水平不高，且美联储倾向于用“暂时性”解释通胀上升，就业市场风险比通胀更受关注。因此，稳增长优先于控通胀。叠加特朗普对货币政策的政治压力，预计美联储可能加快降息节奏，或连续降息3-4次。展望未来，10月可能是流动性共振窗口期，宽松交易仍是主线。从风险收益比来看，A股和港股相比美股更具配置性价比。由于宏观流动性趋于宽松，同时美联储独立性与美元信誉受到挑战，建议继续超配黄金。
2. 中金：中美关税再度升级，短期冲击难改长期趋势
中金报告指出，在11月重要节点前，中美经贸关系再度紧张。整体来看，本轮关税升级对A股的冲击预计弱于4月初。一方面，4月初市场已计入较大调整预期；另一方面，中国此前应对迅速有效，有望降低投资者对后续冲击的担忧。短期内，此次事件可能加大或延长8月底以来的市场调整。但从中期看，全球货币体系加速重构，美元资产安全性下降，人民币资产将持续获得重估机会。叠加“十五五”规划临近、科技等行业基本面稳健、A股估值合理等因素，此轮行情仍具长期基础。若A股因非理性情绪出现超调，反而提供了较好的配置时机。
3. 国新证券：黄金后续支撑依然强劲
国新证券分析指出，本轮金价上涨主要受到美联储降息预期、地缘政治风险和投资需求激增的共同推动，标志着黄金市场正进入新一轮强势周期。短期来看，应关注10月美联储会议纪要及美国通胀数据（若CPI超预期反弹可能引发波动），金价可能在3800元/克上方震荡。中长期配置方面，建议在投资组合中配置10%-15%的黄金资产，以实现风险对冲和多元化配置。
4. 中信建投：持续看好储能板块与锂电行业基本面
中信建投证券认为，储能板块仍具投资价值，锂电行业基本面持续向好，当前具备多重催化因素。国内储能经济性迎来拐点，叠加海外光储平价趋势持续，形成共振。国内主要驱动力来自新能源全面入市带来的峰谷电价差扩大，以及容量电价政策出台，推动储能投资回报率提升。1-9月国内储能招标同比增长88%。海外方面，意大利MACSE机制启动，美国数据中心电力缺口较大，光储仍是快速扩张的能源形式，且有望规避部分关税影响。锂电行业当前催化不断，材料和储能电池供不应求，价格持续上涨，2026年需求更趋明确，锂电三季度业绩同环比明显改善；继续看好材料尤其是6F、铁锂和电池环节的投资机会。
5. 中信建投：钴和稀土具备战略配置价值
中信建投研报指出，刚果（金）钴出口配额制度已明确，洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源分别获得35.9%、27.3%和21.6%的配额。其他中资企业如中色集团、盛屯矿业、华友钴业、北方矿业等也获得较多份额。2026年和2027年的总配额均为9.66万吨，其中8.7万吨为基础配额，0.96万吨为战略配额。该制度下，仅约44%的产量可出口，减少超10万吨。按2024年供给27万吨、需求23万吨测算，钴市场将由过剩7万吨转为短缺3万吨，钴价中枢或进一步上移。此外，商务部连发四文强化稀土出口管制，新增5类中重稀土出口限制，并对全产业链设备、技术及原辅材料出口进行管控，稀土战略地位进一步提升。
6. 光大证券：市场短期内或进入宽幅震荡
光大证券研报认为，短期内市场或进入宽幅震荡。一方面，前期市场涨幅较大，估值处于近几年高位，部分资金趋于谨慎，叠加中美关系不确定性，市场风险偏好可能回落。另一方面，四中全会临近，政策预期升温，加上美联储年内仍有降息空间，或对市场构成支撑。综合作用下，市场短期可能震荡。行业配置上，短期建议关注高股息和消费板块，中长期看好TMT和先进制造。
7. 国信证券：黄金中长期走势乐观，关注第三浪机会
国信证券发布报告称，黄金第三浪机会可能由海外人工智能科技泡沫破裂引发资金分流而触发，但目前尚未显现。回顾2003-2004年、2006-2007年，科技股与黄金曾同步上涨，随后科技泡沫破裂，黄金进入超涨阶段，逻辑为避险情绪从地缘扩散至资金流。当前尚未出现第三阶段信号。随着美国三大股指下跌，避险情绪推动金价上行，中长期金价走势仍被看好。居民资产中黄金配置比例建议在2%-10%，机构可适度提高。
8. 国泰海通证券：外部冲击带来中国资产增持良机
10月12日，国泰海通证券发布最新报告指出，与4月冲击相比，当前贸易风险边界更清晰，国内金融稳定性更强，因此外部冲击仅为扰动，不改趋势。投资应聚焦中国“转型牛”的确定性：转型提速、无风险利率下行与资本市场改革。当前中国社会和投资者对优质资产需求强烈，尤其是具备发展逻辑的优质资产。因此，外部冲突带来的资产下跌反而是买入时机。地缘扰动虽不可避免，但时间短、幅度可控，是增持中国资产的窗口期。风格不会切换，建议聚焦产业发展、反内卷和稳定价值。推荐方向：1）中国AI创新与国产化加速，资本开支周期开启；国产半导体设备“deepseek时刻”临近，建议关注港股互联网、电子半导体、国防军工、传媒、机器人等；2）金融板块调整后股息回报和稳定性提升，建议关注券商、银行、保险；3）反内卷背后是经济治理思路转变，有助于打破通缩预期，看好格局改善的周期品：如有色（稀土）、化工、钢铁、新能源等。
9. 中信证券：出口管制与许可制度有助于提升定价权和出清落后产能
中信证券研报指出，当一个国家在全球供应中占据主导地位时，应将份额优势转化为定价权和利润，以避免资源贱卖和产能浪费，同时补贴居民部门，提升工资和社会保障水平，完善内部循环。全球非科技行业资本开支长期低迷，而在中国反内卷趋势下，传统工业资本开支也逐步放缓，部分行业的投入产出比已企稳甚至回升，龙头公司在行业低谷期也能持续盈利。此外，这些传统制造业在低利润阶段的估值也不高，为中国制造业将份额优势转化为定价权提供了条件。企业也应顺势告别内卷竞争。近期的出口管制与许可制度，既是为了完善制度、维护国家利益，也有助于对外挺价、对内加速出清落后产能，具备合规能力和全球化运营经验的龙头企业反而可能获得更稳定的海外份额与更高盈利水平。
