周一（10月13日），美元兑日元汇率升至152.261，当前报价为152.223，单日上涨0.71%。
市场基本面分析
一、关键政策动向：利率维持稳定，释放偏紧信号
日本央行的最新政策走向与报告中提到的“全球央行政策分歧”背景高度契合。在加拿大央行已开启降息周期的背景下，日本央行呈现出“维持现状但释放紧缩倾向”的特征，主要体现为以下三点：
利率决策方面，7月与9月的货币政策会议均决定保持0.5%的基准利率不变，延续自今年1月加息以来连续四次“按兵不动”的做法。截至10月13日，尚未有调整政策的迹象，但加息预期明显增强——巴克莱银行将日本央行下一次加息时间由原预测的2026年1月提前至2025年10月，野村证券也将10月加息的可能性从30%上调至40%。
政策思路转变方面，央行立场正从“宽松维稳”向“通胀驱动的审慎观望”过渡，这一变化主要基于两个方面：一是7月核心CPI预期从2.2%上调至2.7%，通胀风险评估也由“倾向于下行”调整为“总体均衡”；二是美日贸易协定达成，平均关税从24.5%降至15.6%，减轻了出口压力，2025财年GDP预期小幅上调至0.6%。这一政策逻辑与加拿大央行的“因贸易冲击降息”形成鲜明对比。
强调政策灵活性方面，行长植田和男在10月3日的讲话中明确表示，政策制定将“不预设立场”，并密切关注美国关税变化、企业盈利和薪资走势，若经济与通胀符合预期，不排除加息可能。这种“数据驱动的偏紧倾向”与加拿大央行“数据驱动的宽松政策”形成全球央行政策分化的典型案例。
二、经济与通胀展望：通胀压力与增长不确定性并存
1.关键经济指标与风险判断
日本央行在9月政策评估中更新了多项判断，与加拿大央行的经济担忧形成跨市场对照：
经济增长预期略显乐观：2026财年GDP预期维持在0.7%，2027财年预期为1.0%。美日贸易协定预计将提振汽车与半导体出口，但也指出“海外经济放缓可能拖累增长”。这与加拿大央行“第二季度GDP下降1.5%、出口骤降27%”的严峻形势形成鲜明对比，解释了两者政策方向的差异。
通胀成为关注重点：预计2025财年核心CPI将达到2.7%，尽管主要是成本推动型上涨，但薪资增长正从大企业向中小企业扩展，“薪资—物价螺旋”风险初现。这与加拿大央行“基础通胀回落至2.5%，压力缓解”的情况形成对比，成为政策分歧的主要推动力。
贸易风险仍需关注：虽然与美国达成了关税协议，但审议委员中川顺子指出“美国政策仍存在高度不确定性”，需要至少两到三个月来评估其对日本企业的影响。这种“谨慎观察”策略与加拿大央行“主动降息应对”的做法形成鲜明反差。
2.政策方向的全球定位
当前日本央行与其他主要央行之间存在明显政策差异，进一步凸显出全球货币政策的分化格局：
相较于加拿大央行，日本央行正处于“加息预期上升”阶段，而加拿大已启动降息周期。10年期日加国债利差从3月的180个基点扩大至10月的210个基点，利差扩大支撑日元相对加元走强（10月13日日元兑加元较3月升值2.3%）；
对比美联储，市场预期日本央行10月加息概率为40%，美联储12月降息概率超过90%。美日利差收窄预期促使美元兑日元从8月的147.51回落至10月13日的151.92（涨幅收窄），这一趋势与加美利差收窄方向一致，但驱动机制截然不同（日本央行偏紧 vs 加拿大央行宽松）。
美元/日元技术走势分析
（美元/日元）在最近的交易中略有上涨，此前经历了一波回调以寻求支撑位，从而为后续反弹积蓄动能。短期内主要多头趋势占优，价格仍维持在EMA50均线之上，显示出技术支撑仍在发挥作用。同时，在触及超卖区域后，RSI指标出现正向交叉信号，进一步增强了价格回升的可能性。
支撑位：151.65 151.71 151.80
阻力位：151.95 152.01 152.10
