国外
1. 高盛：预计2026/2027年铜价将保持在每吨1万至1.1万美元区间
高盛在周五发布的报告中表示，预计2026至2027年期间，铜价将在每吨1万至1.1万美元的区间内运行。该机构还指出，印尼镍生产商的利润率需进一步下调，以抑制供应扩张，缓解当前市场供过于求的局面。报告预计，到2026年底，镍价将下降6%，至每吨14500美元。随着印尼供应量自2026年中期起上升，铝市场将出现过剩，预计铝价将在2026年第四季度跌至每吨2350美元，直到2030年才有望回升至目前水平。
2. 帝国商业银行：金价上涨反映长期通胀担忧，黄金未来两年或升至4500美元
加拿大帝国商业银行资本市场分析师Anita Soni在最新报告中预测，金价将在2026年和2027年升至每盎司4500美元，随后在2028年回落至4250美元，2029年降至4000美元。她认为，黄金仍将处于有利的宏观经济环境中。关税政策的不确定性仍在持续，已实施及即将推出的关税措施对消费者购买力的影响尚未完全显现。此外，美联储可能比预期更早响应特朗普的降息呼吁。她指出，年初金价上涨与降息预期有关，但近期快速上涨则主要源于对长期通胀和资产保值的担忧，因美联储政策未充分关注长期通胀。
3. 道富银行：日本加息预期延后加剧日元贬值，但政策窗口尚未关闭
道富银行东京分行经理Bart Wakabayashi表示，市场此前因日本自民党领导人高市早苗的政策主张而大量抛售日元。如果其无法顺利获得首相提名，市场将作出反应。高市早苗并不支持加息，日本央行加息预期的延后加剧了日元的抛压。然而，这可能为政策调整留下空间。尽管市场普遍预计日本央行本月将维持利率不变，但Wakabayashi认为结果仍有不确定性。
4. 潘森宏观：欧洲央行不太可能因三季度增长放缓而降息
潘森宏观分析师Claus Vistesen认为，尽管经济前景不佳，欧洲央行在未来几个月内不太可能因此降息。根据该机构估算，欧元区第三季度GDP可能小幅增长约0.1%。这一预测比欧洲央行预期的本季度GDP持平更为乐观。Vistesen指出，欧洲央行可能认为当前经济疲软是暂时的，主要受制造业大幅下滑拖累。他在报告中表示：“因此，要使这些GDP数据显著提高欧洲央行在12月或明年年初降息的可能性，门槛仍然较高。”
国内
1. 中金：10月仍是中美流动性共振窗口期，AH股配置更具性价比
中金发布研究报告指出，美联储9月重启降息后，美元宽松周期进入新阶段。由于8月通胀确认上行拐点且绝对水平不高，美联储可能以“暂时性”因素淡化通胀压力。而就业市场下行风险更为紧迫，因此稳增长优先于控通胀。叠加特朗普对美联储施加的政治压力，预计降息节奏可能较快，或连续降息3至4次。展望未来，10月仍可能是流动性共振窗口期，宽松交易将成为市场主线。综合风险收益比，A股和港股相比美股更具配置性价比。由于宏观流动性趋于宽松，以及美联储独立性和美元信誉受损，建议继续超配黄金。
2. 中金：中美关税“再升温”，短期冲击不改中长期趋势
中金报告指出，在11月关键节点前，中美经贸博弈再度升温。总体来看，基于当前信息初步判断，此次事件对A股的冲击预计弱于4月初。一方面，当时市场已迅速计入调整预期；另一方面，中国此前的应对措施较为有效，降低了投资者对后续类似冲击的担忧。短期来看，此次突发事件可能影响市场风险偏好，加剧或延长8月底以来的回调幅度和持续时间。但从中期来看，全球货币体系重构加速，美元资产安全性下降，人民币资产仍具重估潜力，这意味着市场上涨基础未变。叠加“十五五”规划即将出台、科技等行业基本面持续向好、A股整体估值合理等因素，本轮行情或更具备“长期”、“稳进”特征。若A股因非理性情绪出现短期超调，反而提供了较好的配置机会。
3. 国新证券：黄金后市支撑依然强劲
国新证券分析指出，近期金价上涨主要受美联储降息预期、地缘政治风险和投资需求激增共同推动，标志黄金市场进入新一轮强势周期。短期策略上，建议关注10月美联储会议纪要及美国通胀数据（若CPI超预期反弹可能引发波动）。预计金价短期内将在3800元/克上方震荡，具体走势取决于数据变化。中长期配置方面，建议在投资组合中配置10%-15%的黄金资产，以实现风险对冲和多元化配置。
4. 中信建投：继续推荐储能，看好锂电行业基本面
中信建投证券报告指出，继续重点推荐储能板块，看好锂电行业基本面和当前阶段的多重催化因素。国内储能经济性迎来拐点，叠加海外光储平价趋势持续。国内核心驱动力来自新能源全面入市带来的峰谷电价差扩大，以及容量电价政策出台，推动储能投资回报率提升。今年1至9月国内储能招标同比增长88%。海外方面，意大利MACSE机制启动，美国数据中心电力缺口较大，光储仍是快速扩张的能源形式，海外产能有望规避部分关税影响。锂电行业当前催化因素较多，排产旺季导致材料和储能电池供不应求，价格持续上涨，2026年需求更加明确，锂电三季度营收和利润环比明显增长；继续看好材料尤其是六氟磷酸锂、磷酸铁锂和电池环节的投资机会。
5. 中信建投：重视钴和稀土的战略配置价值
中信建投报告指出，刚果（金）钴出口企业配额细则已落地，洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源分别获得35.9%、27.3%和21.6%的配额。其他中资企业如中色集团、盛屯矿业、华友钴业、北方矿业也获得较多份额。2026和2027年配额总量均为9.66万吨，其中8.70万吨为基础配额，0.96万吨为战略配额。在该配额制度下，仅有约44%产量可出口，减量超过10万吨。按2024年供给27万吨、需求23万吨测算，市场将从过剩7万吨转向短缺3万吨，钴价中枢或将上移。商务部连续发布四份文件强化稀土出口管制，新增5类中重稀土出口限制，加强全产业链设备、技术、原材料出口监管，并限制海外军事及高端半导体用途，进一步提升稀土战略地位。
6. 光大证券：短期内市场或进入宽幅震荡阶段
光大证券研报指出，短期内市场或进入宽幅震荡阶段。一方面，市场估值处于近几年高位，部分资金趋于谨慎，叠加中美关系仍存较大不确定性，市场风险偏好可能回落。另一方面，随着党的二十届四中全会临近，政策预期升温，加上美联储仍有降息空间，或将对市场形成支撑。多重因素交织下，市场短期内可能呈现宽幅震荡态势。行业配置方面，短期建议关注高股息和消费板块，中长期可聚焦TMT和先进制造板块。
7. 国信证券：黄金中长期前景仍乐观，关注第三浪机会
国信证券报告显示，黄金第三浪机会可能由海外人工智能科技浪潮筑顶引发资金再配置，目前尚无明显信号。回顾2003-2004年、2006-2007年，科技股与黄金同步上涨，之后科技热潮结束，黄金出现超涨，逻辑一致，即避险情绪从地缘风险扩散至资金流动。目前尚未出现第三阶段信号。随着美国三大股指下跌，避险情绪推动金价继续上行，仍看好黄金中长期走势。建议居民在资产配置中将黄金比例控制在2%-10%，机构投资者可适当提高配置比例。
8. 国泰海通证券：外部冲击引发的资产下跌，是增持中国市场的良机
10月12日，国泰海通证券最新研报指出，与4月冲击不同，当前贸易风险边界清晰，国内金融稳定条件更明确，因此外部冲击只是扰动，不会改变趋势。投资应关注中国“转型牛”的内生确定性：转型加快、无风险收益下降与资本市场改革。当下中国社会和投资者对“优质资产”的需求持续高涨，尤其是具备发展逻辑的优质资产，因此外部冲突引发的下跌反而是买入时机。地缘冲击不可避免，但时间不会太长，调整幅度可控，是增持中国资产的良机。国泰海通认为风格不会切换，应聚焦产业发展、反内卷和稳定价值。1）中国AI创新与国产化进程加速，新一轮资本开支周期已启动；国产半导体设备“deepseek时刻”临近，建议关注港股互联网/电子半导体/国防军工/传媒/机器人等板块。2）金融板块经历调整后，股息回报和稳定价值提升，建议关注券商/银行/保险。3）反内卷背后是经济治理思路的转变，有助于打破或修正此前通缩预期，看好格局改善的周期品：有色（稀土）/化工/钢铁/新能源等。
9. 中信证券：出口管制和许可制度有助于提升全球定价权并加速产能出清
中信证券报告指出，当一个国家在全球供应链中具有足够影响力时，应将份额优势转化为全球定价权和利润，避免资源被贱卖、产能被浪费，同时补贴居民部门，提升工资和社会保障水平，完善内循环机制。全球范围内非科技行业资本开支长期低迷，而在中国反内卷趋势下，传统工业资本开支也开始放缓，不少行业投入产出比已企稳甚至回升，龙头企业即使在景气低点也能持续盈利，估值水平也不高。这些条件为中国制造业将份额优势逐步转化为定价权提供了基础。中国企业也应顺势而为，逐步告别内卷式竞争。近期推出的出口管制和许可制度，不仅有助于完善制度维护国家利益，也有利于对外挺价、对内反内卷并加速落后产能出清。具备合规能力和全球化运营经验的龙头企业，反而可能获得更稳定的海外份额与更高的盈利水平。
