国外
1. 高盛：预计2026/2027年铜价将保持在每吨1万-1.1万美元水平
高盛近日发布报告指出，2026至2027年期间，铜价预计将维持在每吨1万至1.1万美元之间。该机构同时指出，印尼镍生产商需进一步压缩利润空间，以抑制供应扩张并缓解市场长期供过于求的状况。高盛预测，到2026年年末，镍价或将下探至每吨14500美元，较当前水平下降约6%。此外，随着印尼铝供应在2026年中期逐步增加，全球铝市场将出现过剩，预计2026年第四季度铝价将跌至每吨2350美元，并在2030年前难以恢复至目前价位。
2. 帝国商业银行：金价上行压力来自通胀担忧，预计2026-2027年升至4500美元
加拿大帝国商业银行资本市场分析师Anita Soni最新预测显示，金价有望在2026年和2027年攀升至每盎司4500美元，随后在2028年回落至4250美元，2029年进一步回落至4000美元。Soni指出，黄金仍将在未来几年面临有利的宏观经济环境。她认为，美国关税政策的不确定性仍在持续，且已实施及即将实施的关税措施对消费者支出的冲击尚未完全显现。此外，美联储可能比她此前预期更早回应特朗普的降息诉求。她指出，今年早些时候金价上涨主要受降息预期推动，但近期的快速上涨则更多受到对长期通胀和资产保值需求的驱动，因美联储货币政策并未充分考虑长期通胀因素。
3. 道富银行：日元承压因加息预期推迟，但政策窗口仍未关闭
道富银行东京分行经理Bart Wakabayashi表示，市场因日本自民党党魁候选人高市早苗的政策立场而出现日元抛售。若其未能获得首相提名，市场或将作出强烈反应。由于高市早苗对加息持保守态度，日本央行加息预期延后进一步加剧了日元贬值压力。不过，Wakabayashi指出，这一局面也可能为政策调整留下空间。虽然市场普遍预期日本央行本月将维持利率不变，但Wakabayashi认为结果仍存在不确定性。
4. 潘森宏观：欧洲央行难以因三季度增长疲软而降息
潘森宏观分析师Claus Vistesen表示，尽管欧元区经济前景偏弱，欧洲央行在短期内仍不太可能因此采取降息举措。根据潘森宏观估算，欧元区三季度GDP或小幅增长约0.1%，高于欧洲央行此前预测的零增长预期。Vistesen指出，欧洲央行可能将当前经济疲软视为暂时现象，主要受制造业大幅下滑拖累。他在报告中表示，“因此，除非GDP数据出现显著变化，否则要提高欧洲央行在12月或明年年初降息的可能性仍面临较高门槛。”
国内
1. 中金：10月仍是中美流动性共振期，AH股更具配置价值
中金公司研报指出，美联储9月重启降息，标志着美元宽松周期进入新阶段。由于8月通胀确认上行拐点，整体水平仍可控，且美联储可用“暂时性”来淡化通胀压力，就业下行风险则更为紧迫，因此“稳增长”优先于“控通胀”。叠加特朗普对美联储施加的政治压力，预计降息节奏或较快，可能连续降息3至4次。展望未来，10月可能仍是中美流动性共振窗口期，宽松交易将成为市场主线。综合风险收益比，A股和港股相较美股更具配置性价比。考虑到宏观流动性持续宽松，以及美联储独立性受损和美元信誉下降，建议继续超配黄金。
2. 中金：中美关税“再度升温”，短期影响不改中期趋势
中金研报指出，11月关键节点前，中美经贸摩擦再度升级。总体来看，基于现有信息初步判断，此次事件对A股的冲击或弱于4月初。一方面，当时市场已快速计入较大调整预期；另一方面，中国迅速有效的应对措施降低了投资者对类似冲击的担忧。短期来看，此次事件可能加剧或延长自8月底以来的市场调整；但从中长期角度看，全球货币体系重构加速，美元资产安全性下降，人民币资产仍具重估潜力，意味着市场长期向上的基础未变。叠加“十五五”政策规划即将出台、科技等行业基本面持续向好、A股整体估值合理等因素，此次行情可能更具“长期”和“稳健”特征。若A股因非理性情绪出现超调，或将成为较好的再配置窗口。
3. 国新证券：黄金中长期支撑依然强劲
国新证券黄金行业分析指出，本轮金价上涨主要由美联储降息预期、地缘政治风险及投资需求激增共同推动，预示黄金市场进入新一轮强势周期。投资建议方面，短期可关注事件驱动机会，如10月美联储会议纪要及美国通胀数据（若CPI超预期反弹或引发波动）。预计金价短期内将在3800元/克上方窄幅震荡，具体走势视数据而定。中长期配置方面，建议在投资组合中配置10%-15%的黄金资产，以分散风险、提升资产配置多元化。
4. 中信建投：储能板块仍具投资价值，锂电行业基本面持续向好
中信建投证券研报认为，储能板块仍是当前重点推荐方向，锂电行业基本面持续改善。国内储能经济性迎来拐点，叠加海外光伏储能平价趋势不变，推动行业景气度上行。国内核心驱动力在于新能源全面入市带动峰谷电价差扩大，容量电价政策出台也进一步提升储能内部收益率。数据显示，1-9月国内储能招标同比增长88%。海外方面，意大利MACSE机制启动，美国数据中心电力缺口扩大，光储仍是快速扩张的能源形式，海外产能有望规避部分关税影响。锂电行业当前催化因素较多，排产旺季带动材料和储能电池供不应求、价格上涨，2026年需求日益清晰，锂电三季度同比和环比均明显增长，继续看好材料尤其是六氟磷酸锂、磷酸铁锂和电池环节的投资机会。
5. 中信建投：钴和稀土具备战略配置价值
中信建投研报指出，刚果（金）钴出口配额制度已落地，洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源分别获得35.9%、27.3%和21.6%的配额。其他中资企业如中色集团、盛屯矿业、华友钴业、北方矿业也获得较多份额。2026和2027年总配额均为9.66万吨，其中8.7万吨为基础配额，0.96万吨为战略配额。该制度下，仅约44%的产量可出口，减量超10万吨。按2024年27万吨供给、23万吨需求估算，市场将从过剩约7万吨转为短缺约3万吨，钴价中枢或继续上移。此外，商务部连发四文加强稀土出口管制，新增5类中重稀土出口限制，并对全产业链设备、技术、原材料出口进行控制，稀土战略地位进一步提升。
6. 光大证券：市场短期内或进入震荡格局
光大证券研报指出，短期内市场或进入宽幅震荡阶段。一方面，经过前期上涨，市场估值处于近年高位，部分资金趋于谨慎，叠加中美关系仍存在不确定性，市场风险偏好或有所回落。另一方面，党的二十届四中全会临近，政策预期升温，叠加美联储仍有降息空间，可能对市场形成支撑。综合作用下，预计市场短期内将呈现震荡走势。行业配置上，短期建议关注高股息和消费板块，中长期可聚焦TMT和先进制造板块。
7. 国信证券：黄金中长期仍具上涨潜力，关注第三浪机会
国信证券发布研报称，黄金第三浪机会或由海外AI科技浪潮见顶引发资金再配置，目前尚未显现明显信号。回顾历史，2003-2004年、2006-2007年科技股与黄金同涨，随后科技泡沫破裂，黄金出现超涨，背后逻辑是避险情绪从地缘风险扩散到资金流动。当前美国三大股指回调，避险情绪升温，继续看好黄金中长期价格走势。建议居民资产配置中黄金占比在2%-10%较为合理，机构投资者可适度提升配置比例。
8. 国泰海通证券：外部冲击带来资产下跌，是增持中国市场的良机
10月12日，国泰海通证券最新研报指出，与4月冲击不同，当前贸易风险边界相对清晰，国内金融稳定基础更为扎实，因此外部扰动不会改变趋势。应更关注中国“转型牛”的确定性逻辑：转型提速、无风险收益率下行与资本市场改革。当前中国社会和投资者对“找资产”需求强烈，尤其是具备坚实发展逻辑的优质资产。因此，地缘冲突和市场调整反而是较好的配置时机。地缘扰动或短暂且幅度可控，正是增持中国资产的窗口期。风格上仍聚焦产业发展、反内卷和稳定价值。1）中国AI创新与国产化进程加速，新一轮资本开支周期开启；国产半导体设备“deepseek时刻”临近，建议关注港股互联网、电子半导体、国防军工、传媒、机器人等板块。2）金融板块调整后股息回报和稳定价值提升，建议关注券商、银行、保险。3）反内卷背后是经济治理思路的转变，有助于打破或修正此前通缩预期，看好格局改善的周期品：如有色金属（稀土）、化工、钢铁、新能源等。
9. 中信证券：出口管制和许可制度或有助于对外提价、对内加速去产能
中信证券研报认为，当一个国家在全球供应链中具备主导地位时，应将份额优势转化为全球定价权和利润空间，避免资源被贱卖、产能被浪费，同时反哺居民部门，提升工资水平和社会保障水平，完善内部经济循环。全球范围内非科技行业的资本开支长期低迷，而中国在反内卷背景下传统工业板块资本开支也逐步放缓，不少行业投入产出比已企稳甚至回升，龙头企业即使在行业低谷也能持续盈利，且当前估值水平并不高。这为中国制造业将份额优势转化为定价权提供了条件。企业应顺势而为，逐步摆脱内卷式竞争。近期推出的出口管制和许可制度，既是完善制度、维护国家利益的举措，也有助于对外提升议价能力、对内加速淘汰落后产能，具备合规能力和全球化运营经验的龙头企业或将在海外市场获得更稳定的份额和更高的盈利水平。
