国外
1. 高盛：预计2026/2027年铜价将保持在每吨1万至1.1万美元之间
高盛在周五发布的报告中指出，2026至2027年间，铜价预计将在每吨1万到1.1万美元的区间内维持震荡。报告还提到，印尼镍生产商的盈利空间仍需进一步压缩，以遏制供应扩张，缓解市场过剩压力，并预测到2026年底镍价将下降6%，至每吨14500美元。此外，高盛认为随着印尼供应量从2026年中期起逐步增加，铝市场将出现供过于求的情况，预计铝价在2026年第四季度将回落至每吨2350美元，直到2030年才有望恢复至当前水平。
2. 帝国商业银行：金价上升受长期通胀忧虑驱动，未来几年有望升至4500美元
加拿大帝国商业银行资本市场的分析师Anita Soni最新预测显示，金价将在2026年和2027年攀升至每盎司4500美元，随后在2028年回落至4250美元，2029年进一步降至4000美元。她指出，黄金仍将受益于有利的宏观经济环境。关税政策的不确定性仍在持续，且其对消费者支出能力的冲击尚未完全显现。与此同时，美联储可能比她此前预期更早响应特朗普的降息呼吁。她表示，年初金价的上升与降息预期有关，但近期的快速上涨更多源于对长期通胀和资产保值需求的担忧，因为当前货币政策并未充分关注通胀的长期影响。
3. 道富银行：加息预期延后加剧日元贬值，但政策窗口尚未关闭
道富银行东京分行负责人Bart Wakabayashi表示，市场此前因日本自民党领导人高市早苗的政策立场而大量抛售日元。如果她无法顺利出任首相，市场可能会出现波动。高市早苗并非支持加息的鹰派人物，因此加息预期的推迟进一步加剧了日元的抛压。不过，这可能为政策调整留出空间。虽然市场普遍预期日本央行本月将维持利率不变，但Wakabayashi认为结果仍存在变数。
4. 潘森宏观：欧洲央行短期内不太可能因经济疲软而降息
潘森宏观首席分析师Claus Vistesen表示，尽管欧元区经济前景低迷，但欧洲央行在短期内仍不太可能因此降息。根据其预测，欧元区第三季度GDP或将小幅增长约0.1%，略高于欧洲央行预期的零增长。他指出，欧洲央行可能将当前的疲软视为暂时现象，主要受到制造业大幅下滑的拖累。他在报告中强调，要促使央行在12月或明年年初降息，必须有更强的数据支持，而目前的门槛仍然较高。
国内
1. 中金：10月仍是中美流动性同步宽松窗口期，AH股更具配置价值
中金公司发布的报告指出，美联储9月再次启动降息，美元宽松周期进入新阶段。由于8月通胀确认上行拐点，但整体水平不高，美联储可能用“暂时性”因素来淡化通胀压力。相较之下，就业市场的下行风险更为紧迫，因此“稳增长”优先于“控通胀”。叠加特朗普施加的政治压力，预计美联储或将加快降息节奏，或连续降息3-4次。展望后市，10月仍可能是中美流动性共振的窗口期，宽松预期将成为市场主线。综合风险收益比，A股和港股相对美股更具配置性价比。由于宏观流动性趋于宽松，同时美联储独立性与美元信用受到质疑，建议继续超配黄金。
2. 中金：中美关税争端再度升级，短期冲击不改长期趋势
中金公司分析指出，在11月关键时间节点前，中美经贸摩擦再度升温。总体来看，此次事件对A股市场的冲击预计小于4月初。一方面，当时市场已迅速反应并调整预期；另一方面，中国此前应对得当，有助于缓解投资者对类似冲击的担忧。短期来看，突发事件可能影响市场风险偏好，延长或加剧8月底以来的调整。但从中期角度看，全球货币体系重构加速，美元资产安全性下降，人民币资产仍有重估空间。此外，“十五五”规划即将出台，科技等行业的基本面趋势未变，A股整体估值合理，因此本轮行情具备长期、稳健的特征。若后续A股因情绪波动出现超跌，反而是较好的配置时机。
3. 国新证券：黄金后市支撑依旧强劲
国新证券黄金行业点评指出，本轮金价上涨主要由美联储降息预期、地缘政治紧张局势以及投资需求激增共同推动，标志着黄金市场正进入新一轮强势周期。短期来看，建议关注10月美联储会议纪要及美国通胀数据（若CPI超预期回升可能引发波动），预计金价将在3800元上方震荡运行。中长期配置建议中，黄金在投资组合中的占比建议维持在10%-15%，以实现风险对冲和多元化配置。
4. 中信建投：持续看好储能板块，锂电行业基本面稳健
中信建投证券研报认为，储能板块仍是当前重点推荐方向，锂电行业基本面稳健且具备多重催化剂。国内储能经济性迎来拐点，叠加海外光伏与储能平价趋势持续。国内新能源全面入市推动峰谷电价差扩大，容量电价政策出台进一步提升储能投资回报率。1-9月国内储能招标量同比增长88%。海外方面，意大利MACSE机制启动，美国数据中心电力缺口较大，光储仍是快速扩张的能源解决方案，海外产能有望规避部分关税。锂电行业催化剂频现，排产旺季带动材料和储能电池价格持续上涨，2026年需求日益清晰，锂电行业三季度环比与同比均显著增长；继续看好材料尤其是六氟磷酸锂、磷酸铁锂及电池环节的投资机会。
5. 中信建投：钴与稀土的战略配置价值凸显
中信建投证券报告指出，刚果（金）钴出口配额细则已落地，洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源分别获得35.9%、27.3%和21.6%的配额。中色集团、盛屯矿业、华友钴业、北方矿业等中资企业也获得较多份额。2026和2027年配额总量均为9.66万吨，其中8.7万吨为基础配额，0.96万吨为战略配额。在该机制下，仅有约44%的产量可用于出口，减量超过10万吨。按2024年供给27万吨、需求23万吨测算，市场将从过剩7万吨转向短缺3万吨，钴价中枢或将上移。商务部连续发布四份文件强化稀土出口管制，新增五类中重稀土出口限制，全产业链设备、技术及原材料出口均受到管控，稀土的战略地位进一步提升。
6. 光大证券：市场短期内或将进入震荡区间
光大证券研报认为，短期内市场可能进入宽幅震荡阶段。一方面，经过前期上涨，市场估值处于近几年相对高位，部分资金趋于谨慎，叠加中美关系的不确定性，市场风险偏好可能回落。另一方面，随着二十届四中全会临近，政策预期升温，加之美联储年内仍有降息空间，对市场形成一定支撑。综合作用下，短期内市场或呈现震荡走势。行业配置方面，短期建议关注高股息及消费板块，中长期可聚焦TMT与先进制造领域。
7. 国信证券：黄金中长期走势仍乐观，关注第三浪机会
国信证券发布报告指出，黄金第三浪机会可能由海外AI科技热潮见顶引发资金转移，目前尚未出现明显信号。回顾历史，科技股与黄金在2003-2004年、2006-2007年曾同步上涨，随后科技泡沫破裂推动黄金进一步上行，逻辑类似。当前避险情绪主要来自地缘政治，尚未扩散至资金流层面。伴随美股三大指数下跌，避险需求推动金价继续上行，中长期仍看好黄金价格走势。建议居民资产配置中黄金占比维持在2%-10%区间，机构投资者可适度增加配置。
8. 国泰海通证券：外部冲击带来的下跌，是增持中国资产的良机
10月12日，国泰海通证券最新研报指出，与4月冲击相比，当前贸易风险边界更为清晰，国内金融稳定环境也更为明确，因此外部扰动不会改变趋势。投资应聚焦中国“转型牛”的内生确定性：转型加速、无风险利率下行与资本市场改革持续推进。当前中国社会和投资者对优质资产的需求持续上升，尤其是具备发展逻辑的资产。因此，由地缘冲突引发的资产调整反而是配置良机。尽管地缘扰动不可避免，但时间与幅度可控，建议积极布局中国资产。风格方面，国泰海通认为不会切换，继续聚焦产业发展、反内卷与稳定价值。推荐方向包括：AI创新与国产替代加速的港股互联网、电子半导体、国防军工、传媒、机器人等；金融板块调整后股息回报与稳定价值提升，推荐券商、银行、保险；反内卷背景下经济治理思路转变，有助于改善此前通缩预期，看好格局优化的周期品：如有色金属（稀土）、化工、钢铁、新能源等。
9. 中信证券：出口管制政策或有助于提升定价权、加速产能出清
中信证券研报认为，当一个国家在全球供应中占据主导地位时，应将份额优势转化为全球定价权与利润，避免资源被低价输出、产能被浪费，同时应通过利润反哺居民部门，提升工资与社会保障水平，完善内部循环。全球范围内，非科技行业的资本开支长期低迷，而国内传统工业在“反内卷”趋势下资本开支也明显放缓，不少行业投入产出比已企稳甚至回升，龙头企业即便在景气低点也能持续盈利。这些因素为中国制造业将市场份额转化为定价权提供了基础。企业也应顺势而为，逐步摆脱内卷式竞争。近期实施的出口管制与许可制度，既是为了完善制度、维护国家利益，也有助于对外提升价格、对内加速淘汰落后产能。具备合规能力与全球化运营经验的头部企业，反而可能获得更稳定的海外份额与更高的盈利空间。
