两次令人失望的债券拍卖震动了金融市场。日本经历了几十年来最糟糕的30年期日债拍卖，收益率超过3.2%。当天晚些时候，20年期美债销售疲软，30年期美债收益率升至5%。
通常情况下，债券收益率在经济强劲时期上升，此时投资者偏爱股票等风险较高的资产。然而，如今不断上升的收益率不是由经济增长驱动的，而是由担忧驱动的，人们担心政府可能永远无法偿还不断增加的债务。
这种情绪的转变提振了金价。尽管没有收益，但的吸引力在于它的稳定性。它是一种全球公认的货币资产，没有地缘政治风险或交易对手风险。这就是为什么像伦敦金银市场协会（LBMA）和世界协会（WGC）这样的组织正在推动认定为一种高质量的流动性资产。
然而，欧洲央行最近的一份研究报告却给金价蒙上了阴影，该报告警告称，投资需求的复苏实际上可能会破坏市场的稳定。
欧洲央行在报告中表示：“如果极端事件成为现实，市场可能会对金融稳定产生不利影响。尽管与其他资产类别相比，欧元区金融行业的总风险敞口似乎有限，但鉴于大宗商品市场表现出许多脆弱性，这种情况仍有可能发生。这种脆弱性之所以出现，是因为大宗商品市场往往集中在少数几家大公司手中，往往涉及杠杆，并且由于使用场外衍生品而具有高度的不透明度。”
该声明引起了人们的关注，但许多分析人士表示，它歪曲了正在发生的事情。尽管波动性有所增加，但他们认为，与其他资产相比，市场仍保持流动性，相对稳定。
世界协会表示，它没有看到欧洲央行所强调的风险。
世界协会的高级市场策略师Joseph Cavatoni表示：“当我们分析的表现时，我们发现它经受住了考验，保持了流动性，并起到了强劲的对冲作用。即使在过去6个月与关税有关的担忧期间，我们也没有观察到明显的破坏。这些特质强化了在动荡时期作为战略资产的作用。”
世界协会还强调了市场的规模，日均交易量约为1650亿美元，仅次于标准普尔500指数期货。
在财政不确定性日益增加的时期，作为系统性风险对冲工具的作用似乎比以往任何时候都更有意义。
周线图 来源：易汇通
北京时间5月26日12:18 报 3348.74 美元/盎司
