EBC研究院热点分析|有特朗普在 欧元平价可期

欧元今年以来大致上持平，不过路透最新调查显示，接近三分之一的货币策略官预计欧元和美元会出现平价，而上个月只有20%的受访者这么认为。

根据调查中位数预测，欧元会在未来3-6个月内下跌至1.03，然后在下半年上涨大约2%，在明年1月底到1.05。

尽管如此，摩根大通全球外汇策略联合主管Meera Chandan表示，美元可能在第二季度会反转，然后陷入长期走弱，然而具体反转时间点判断很困难。

《金融时报》一份报道列出了美国经济会继续引领全球的一些理由。对于欧洲来说，俄乌战争对美国影响较小，原因是本地能源供应充足。

除去战争影响以外，美国劳动生产率自从2018年金融危机以来增长了30%，是欧洲的3倍多。这种显著差异造成了“美国例外论”的盛行。

全球范围看，研发费用最高的企业越来越集中于科技行业，也是美国占主导地位的领域。相比之下，欧洲明显活力不足。

根据牛津经济研究院的研究，如果美国关税落地，欧元区私营投资规模到2027年末期间会一共减少大约2%。

让美国再次伟大第二季

特朗普威胁加关税导致美联储和欧洲央行之间出现政策分歧。鲍威尔表示，考虑到经济韧性和政策不确定性，利率会维持在目前水平一段时间。

交易员捕捉到了新趋势，自从美国大选后消化了，对其他地区降息的预期上升。他们认为欧洲央行今年会有3-4次25个基点的降息。

独立研究机构TS Lombard 称，在过去全球央行都不愿意和美联储相向而行，不过情况已经发生了改变。

考虑到通胀水平远高于2018年，特朗普本次对于价格的冲击应该会更大。在上任不到一个月内，他已经几乎把所有主要贸易伙伴惹了个遍。

从过去经验判断，他的保护性政策对于打击对象只会产生一次性通胀影响，问题是中性利率可能会随之走高。

欧元区领导人周二誓言要报复特朗普此前将钢铝关税上调至25%，而这可能只是美国对等性征税的第一步。

花旗方面认为，即便欧洲对美国非能源产品征收10%报复性关税，对于核心消费者物价影响也只有0.05%。

和平不易

上周日特朗普表示，他相信在促成俄罗斯和乌克兰之间停战上取得了一定进展，可是拒绝透和普京沟通细节。

他还希望亲自会面来商量此事。路透本月早些时候爆料，俄罗斯认为沙特和阿联酋是展开接洽的可能场地。

普京在去年列出了立即停火的条件：首先乌克兰要放弃加入北约，其次乌部队必须从俄罗斯基本控制的四州撤出。

另一方面，泽连斯基已经同意用稀土和其他矿产来交换美国的经济援助，让担忧美国会放弃乌克兰的人松了一口气。

据一家智库估计，乌克兰矿产中大约40%现在处于俄罗斯的控制之下。这意味着美国给自己开了一张预付款保函，兑现的条件是实现停战。

如果特朗普可以搞定双方领导人，欧洲的商业信心无疑会大增。尽管如此，在战场形势更明朗前，和平不太可能到来，因此欧洲资产价格对该消息没有什么反应。

令人惊讶的是，特朗普在最新采访中谈到不排除乌克兰会彻底被俄罗斯吞并，凸显出这场战争最终结果的不确定性。

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