EBC研究院热点分析|9月核心通胀开倒车 降息预期接连受挫

当地时间10月31日，美国最新公布的数据显示，美国9月核心个人消费支出（PCE）物价指数同比数据较上月维持不变，9月核心PCE环比数据较上月有所反弹。有业内人士指出，今天的通胀数据表明，在9月大幅降息50个基点之后，美联储料将在11月和12月的会议上放缓降息步伐，甚至有人指出，美联储可能会暂停降息。

美国商务部公布的数据显示，美国11月个人消费支出（PCE）物价指数同比增长2.1%，预期增长2.1%，前值增长2.2%；9月PCE物价指数环比增长0.2%，预期增长0.2%，前值增长0.1%。

数据还显示，剔除价格波动较大的食品和能源，美国9月核心PCE物价指数同比增长2.7%，预期增长2.6%，前值增长2.7%；9月核心PCE物价指数环比增长0.3%，预期增长0.3%，前值增长0.1%。

对于最新的PCE物价指数报告，我们可以看到9月PCE物价指数同比增幅为2021年初以来的最低水平，仅略高于美联储2%的目标。另外，9月核心PCE物价指数环比增幅创下今年4月以来的最高水平。

作为美联储最青睐的通胀指标--美国9月核心PCE物价指数同比增长2.7%，略微高于预期，使得该数据连续41个月至少达到2.5%，远远高于美联储2%的目标位水平。

该报告出炉之际，市场普遍押注美联储将在下周的会议上继续降息，在11月和12月各降息25个基点。今年9月，美联储意外大幅降息50个基点，CNBC认为，这在经济扩张时期几乎是史无前例的。

据CME“美联储观察”，美联储到11月降25个基点的概率为96.1%，维持当前利率不变的概率为3.9%。到12月维持当前利率不变的概率为1.1%，累计降息25个基点的概率为29.2%，累计降息50个基点的概率为69.7%，这与PCE数据公布前相比没有变化。

CNBC还指出，美联储决策者对通胀重返目标水平表示有信心，同时对就业市场状况表示担忧，尽管多数指标显示就业仍在继续，裁员率较低。今天另一份报告强化了这样一种观点，即企业大多都在留住员工。美国劳工部的数据显示，截至10月26日当周，初请失业金人数为21.6万人，较上修后的数据减少了1.2万人。

除此之外，美国商务部公布的报告显示，当月收入和支出保持增长。9月个人收入环比增长0.3%，略高于8月份，符合预期。个人消费支出环比增长0.5%，比市场预期高出0.1个百分点。

对于这份数据，美国核心PCE通胀指标出现了自4月以来的最大月度涨幅，且消费者支出回升，也为一个月来主要经济数据的上行画上了句号，这可能预示着未来几个月美联储在降息方面将采取谨慎态度。

有市场人士认为，核心通胀可能进一步上升的暗示，在最新的数据中得到了基本证实，这里棘手的部分是核心PCE物价指数。这意味着美联储很可能在下次会议上暂停降息。

“美联储暂停降息的可能性比以往任何时候都大。消费依然强劲，我们已经从其他宏观指标中看到了这一点。我们现在的情况是，经济运行得相当不错，但是通胀仍然是个问题，而且核心PCE继续在某种程度上偏高。这是一个令人担忧的问题，这意味着美联储可能在下周暂停降息。”

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