本周黄金先升后回，现货黄金升至1199美元后回落至1176美元水平。黄金下跌主要是由于美国及欧洲国债息率显著上升，因此明显增加了持有黄金的成本。虽然本周美元进一步明显下跌，美元指数由96.08下跌至93.95，但是并未对黄金构成明显的支持。因此，若美元出现反弹时，黄金有可能进一步下跌。
美国债息上未必代表美国会提早加息，但显示投资者对未来美国加息的速度会较预期快。美股下跌理论上资金会流入债市避险而令债息下跌。可是，本周的情况是美股、美债及美元同样下跌。这很大程度是由于联储局主席耶伦在华盛顿召开的“金融与社会”会议上表示，股票估值偏高可能带来潜在风险而长期利率偏低，随着美联储货币政策正常化，利率可能大涨。实际上过去两年，美国债息已经由历史水平逐步回，同时美股亦屡创新高，这样已经明显显示资金「大迁徙」已经出现。可是，问题是环球经济增长出现不平衡的局面，因此虽然过去半年欧洲、美国甚至新兴市场经济已经增长减慢甚至出现负增长，可是由于投资者预期美国近市将会加息，因此资金涌入股市。愈接近美国开始加息，金融市场愈不稳定。可是，这样的不稳定是未必对黄金有利。一是既然经济增长减慢，通胀自然会偏低，二是加息预期自然会拉高债息。因此，本周耶伦提出股市偏高及未来长期利率有机会上升时虽然不代表美国会提早加息，但是问题是一旦美国开始加息，目前整体金融环境会出现明显的变化。这样有可能刺激债息急升。因此，虽然本周美元下跌，但是在整体利率趋升的同时，通胀仍然维持在低水平的情况下，在这过度期中黄金的压力自然会较大。因此可以预期除非美国数据明显转差而改变投资者对美国未来加息的预期，否则黄金仍然难以出现显著的上升。
美元短期有可能反弹，这对黄金不利。虽然本周美元与黄金同样下跌，但是当美元出现反弹时，这仍然有可能对黄金构成压力。因为本周美元下跌实际上是减低黄金计价压力。可是，当美元回升的同时债息仍然维持在近期高水平时，黄金将会面对双重压力。目前美元指数的短期走势已经转弱，因为在日线图中美元指数15日平滑式移动平均线已经向下与50日平滑式移动平均线交接。这样显示美元指数仍会进一步调整。可是，问题是美元指数在93水平有可能出现反弹回95水平。届时黄金的压力将会更为明显。
黄金区间下移。上周黄金虽然曾升高于25周平滑式移动平均线(1208美元)，但最终回收于1200美元以下，而本周高位刚好是15周平滑式移动平均线。这样显示黄金自1224美元后高位逐步下移。虽然尚未明显跌穿1173美元，但是在这样逐步收窄的情况下，除非黄金能收高于25周平滑式移动平均线以上，否则整体区间很大机会下移至1199美元至1161美元(由1142美元至122美元的76.4%调整水平)。
黄金周线图
