昨日黄金先升后跌。现货黄金早段升至1276美元后下跌至1261美元收市，今早进一步下跌至1254美元水平。黄金下跌一方面是由于美元回稳，另一方面是由于投资者在本周欧洲央行会议及下周美联储会议前开始获利了结部分黄金好仓。不过，值得注意的是昨日美元只是轻微回升，美元指数由96.88回升至97.27，同时昨日除了黄金下跌外，美股亦同样回落。这样同步的现象近期较为少见，这有可能显示市场气氛相当谨慎。
投资者谨慎的原因。过去两个月投资者对环球经济前景的忧虑令股市出现明显的震荡，黄金等避险工具因此而出现明显的上升。不过自二月中以来，情况有所改变：黄金及股市同时上升，美债逐步回落，日圆则维持反复上落。这样可以理解为投资者一方面买入股票时亦恐惧环球经济前景不明朗及美国加息。因为环球前景若出现预期的放缓情况，股市会随时掉头下跌，另一方面美国加息亦会对美债价格构成压力；日圆过强则有可能引致日本央行干预的可能。因此，在股市上升的同时投资者亦买入黄金作对冲之用。可是，发展至接近季尾，重要金融事件陆续登场，如早前的G20会议、中国全国两会会议、本周的欧洲央行会议及下周的美联储会议。就G20会议而言，虽然各国并没有达成任何实质协议以刺激经济，但各国亦已经表现出对经济前景的关注及将会以各自的方法刺激经济。虽然消息公布后，股市曾出现回落，可是现时大部份地区的股市水平已经较G20会议时更高。这已经显示目前的市场气氛是只要事件结果不是如预期出现明显的落差，股市再次出现明显震荡的可能不大，甚至有机会进一步上升。现时股市及黄金已经升至近三个月的高水平，问题在于在目前环球经济前景尚未清晰及低通胀的情况下，黄金与股市维持长期同步的可能不大。因此，若欧洲央行及美联储会议的结果如市场预期：欧洲央行扩大量化规模及美联储维持利率不变，甚至将利率预期下调，这样有可能是资产市场的好消息而令股市进一步上升，届时黄金出现明显调整的机会相当高。因为资产市场短期的明显风险已经大大降低。相反，若欧洲央行及美联储会议结果与市场预期出现明显落差，这样则有可能再次引致股市出现明显震荡而有利黄金。故此，在这样重要的金融事件前夕，可以预期不同的市场维持反复以反映投资者观望的可能甚高。
黄金逐步调整机会高。黄金昨日再次在日线图中出现高开低收的情况，同时在黄金今午已经明显跌低于2月11日高(1263美元)。日线图中黄金的超买背驰形态进一步形成，显示目前黄金很大机会已经开始调整走势。短期黄金上方明显阻力为1268美元(由1279美元至今午跌幅的61.8%反弹水平)，而短线阻力为50小时移动平均线(1263美元)。短期黄金跌穿1250美元则很大机会下试1241美元。
黄金4小时图
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