美国债务“脓疮”持续恶化

即便2023年美国经济表现好于预期，美股大幅走高,但美国债务的“脓疮”却仍在持续恶化。2024年伊始，美国财政部发布的报告显示，美国联邦政府债务规模首次达到34万亿美元。与此同时，美国国债收益率已升至多年高位，迫使美国政府支付更多利息，并对预算造成压力。根据美国国会预算办公室的最新估计，未来10年美国政府预计将额外支付1.1万亿美元的利息。2024年，利息成本将超过国防成本，成为预算中最大的政府支出。美国今年预计将花费8700亿美元，即国内生产总值(GDP)的3.1%，用于支付利息。预计到2034年，利息成本将达到GDP的3.9%。从根源来看，美国当下的债务“脓疮”不断恶化的主因，在于国会民主、共和两党在财政问题上多次“不负责任”行为。过去几十年间，为了选票，美国政府多次选择减税和推动政府支出计划，寅吃卯粮、透支未来，导致美债“滚雪球式”增长。美国财政支出在新冠疫情暴发前就已走上一条不可持续的道路，结构性驱动因素早就存在，疫情则迅速加大了美国的财政挑战。由于美国公共债务水平过高，本轮美联储激进加息，最终也将对美国公共财政产生实质性影响——大幅推高了美国债务的利息成本。从国际角度来看，美国政府敢于无节制支出，主要是希望凭借美元霸权，向别国转嫁风险。例如，2008年国际金融危机后，美联储先后出台三轮大规模量化宽松政策，通过美元超发使风险外溢至全世界。新冠疫情暴发后的一段时间，美联储再度开启“超级放水”模式，祭出零利率加无限量化宽松政策，让全世界为美国经济刺激措施买单。从经济影响角度来看，通常来说，美国政府增加债券发行和财政支出可以促进经济增长，支撑股票等风险资产，但若是债务问题如滚雪球越来越大，最终可能会对美国经济带来强烈反噬。若美国国债被认为存在风险，买家可能要求更高的投资回报。一旦投资者抛售国债，导致价格下跌，将推高买家对每只债券的回报要求，使政府的借贷成本增加。由于美国通胀黏性犹在，2024年美联储可能不得不超预期长时间维持高利率，这不仅对经济造成冲击，高利率也使财政部在每半年支付一次利息时，必须面临更高的成本。高利率持续时间越长，美国政府必须借贷的债务就会越多，随后又要支付更多利息，这又会累积成债务，导致更高的债务和利息支出。长期来看，不断增加的利息和债务负担，可能挤占原本可用于推动未来经济增长的重要公共投资，从而抑制美国经济发展。从前景角度而言，当下美国债务“脓疮”看上去仍旧是一个未解难题。美国的长期财政风险，已经引发了经济学家、全球政治家和信用评级机构的多轮警告。出于对美国债务前景的不信任感攀升，包括惠誉在内的多家评级机构已经降调美国债信评级，这也凸显出美国债务增长的不可持续性，以及美国政府治理和财政管理能力的缺失。近年来，每当美国联邦政府触及债务上限，国会两党虽然会在联邦政府濒临违约时，就债务上限问题频频上演“恶斗”戏码，但最终的结果却往往是债务上限上调。全球最大对冲基金桥水基金创始人瑞·达利欧曾形象地表述，这如同让“一群酒鬼制定饮酒上限”，但实际上根本没有“真正的上限”。从市场角度而言，尽管当下美国债务“脓疮”尚未严重到危及美国政治和经济的根本，但相比过去，当前美国债务问题对国际金融市场，尤其是美国市场所带来的冲击却更大。当前，美国已陷入了“债务螺旋”，对于2024年的市场来说，美国债务问题仍将是一头“灰犀牛”。文章来源：中国金融新闻网