日本央行对经济持乐观态度，加息预期再度显现

日本央行1月23日结束利率决议，此次利率决议以9-0通过，维持基准利率在-0.1%，10年期国债收益率目标维持在0%。日本央行将根据需要继续实施量化质化宽松和收益率曲线控制（YCC），年度ETF购买上限维持12万亿日元不变。日本央行利率决议结果符合市场预期。此次日本央行对于日本经济预期较为乐观。2024财年GDP预测为1.2%，高于此前预计的1%，2025财年GDP预测与此前一致，皆为1%。中长期通胀预期逐渐升高。日本经济有望适度复苏，产出缺口改善。日本央行对于经济的乐观基调显示出有望退出超宽松货币政策的可能。日本央行行长植田和男在北京时间1月23日下午2点的新闻发布会上，也发表了对于经济的乐观预期。植田和男表示，预计日本经济将逐渐复苏，实现2%通胀目标的可能性逐渐增加，确认经济正在按照央行的预测发展。将逐次在会议中评估即将到来的数据。对于能登半岛地震对经济的影响尚无法完全了解，会密切关注地震对供应链、旅游业和消费者信心等宏观经济方面的影响，3月会议前会获得一定数量的信息。在退出负利率政策后，将预见会进一步加息。许多企业已提前确定了工资问题。即使实际工资增速为负，如前景乐观，政策变动仍有可能。宽松环境将继续一段时间。与三月份政策会议相比，我们在四月份的政策会议上将有更多的数据。在不考虑2%通胀目标的情况下提前加息将增加回归通缩的风险。鉴于日本薪资谈判结果将于3月中旬公布，市场普遍预期日本央行最快可能在4月份的利率决议上调整货币政策。但从以往的经验看，央行通常以维稳为主，而市场对于央行政策预测常常偏激进。在薪资谈判顺利的情况下，可能还需要时间以观察工资-通胀螺旋增速是否真正实现，此后日本央行才可能进行加息等一系列重磅操作。但就日本央行行长此次发言判断，日本今年退出超宽松货币政策的可能性很大。从市场角度考虑，在2023年末已经有不少机构开始压住日本央行将于2024年加息，随着市场不断做多日元，美日货币对曾在去年11月出现1000余点的大幅下跌。但2024年1月1日，日本突发地震，对于鹰派政策可能延迟的新预期开始在市场蔓延，日元也随之走弱，美日货币对回调约800点。USDJPY 4小时图目前，大多数央行正处于加息周期的尾声，甚至有些已经暂时终结了加息周期。日本央行与其他央行形成反向的货币政策方向，引起了广泛关注。由此可见，市场可能继续对日元进行投注。交易日元主要考虑两方面的风险：一是根据可承受的风险决定入场点位，谨防大幅回调造成亏损；二是目前日元仍是低息货币，隔夜利息较高。