美联储政策路径不明，黄金价格回升
本周前段，受美联储官员凯文·沃什（KevinWarsh）在杰克逊霍尔会议上的鹰派言论影响，黄金持续走弱，市场对9月加息预期重燃。同时，中东局势恶化也对金价形成打压，周三早盘一度跌破4,300美元，触及8月初以来最低点。
上周末，美国与伊朗数周来首次发生军事冲突。美军对伊朗拉拉克岛（LarakIsland）上的火箭发射装置实施打击，伊朗随后对美国位于约旦和阿联酋（UAE）的军事基地进行报复。周二美盘时段，美军袭击造成平民伤亡的消息引发局势进一步升级。美国总统特朗普在社交平台TruthSocial上回应称，伊朗将面临“更猛烈、更高强度”的打击，且“最大的一次还在酝酿中”。伊斯兰革命卫队随后表示已袭击美国在阿联酋的军事设施。
周三午后，现货黄金开始反弹，美国私营部门就业数据不及预期，对美元形成压力，美元兑日元（USD/JPY）大幅下跌也暗示可能存在外汇市场干预。
周四，美元继续遭遇抛压，现货黄金延续反弹走势。
美联储理事克里斯托弗·沃勒在政策收紧问题上表现出谨慎态度，削弱了美元吸引力。他表示，若8月通胀显示持续改善，他倾向于在9月维持利率不变，但若数据偏热，则可能支持加息。他强调当前立场高度依赖数据，加息并非确定事件。他同时指出，虽然通胀仍处高位，但已看到回落迹象，且对通胀回升容忍度较低。受此影响，CME FedWatch工具显示，9月会议加息25个基点的概率由前一周的约63%降至50%。黄金因此在周四晚间升至4,500美元上方，完全收复本周跌幅。
华侨银行（OCBC）分析师指出，黄金“上涨逾2%，一度逼近4,510美元，因沃勒讲话促使市场下调对9月加息的押注，从而压低美债收益率和美元”。他们表示，这一走势“部分抵消了本周早些时候的剧烈抛售——当时沃什在杰克逊霍尔的发言和全球收益率上升对贵金属形成压力”。华侨银行补充称，“地缘政治紧张局势仍对金价构成一定支撑，但油价上涨可能通过通胀预期和收益率对黄金形成反向影响。”
周五公布的数据显示，美国8月非农新增就业人数达16.2万，远超预期的5.6万。6月和7月数据也分别上修1.1万和4.4万，失业率维持在4.1%。强劲的就业数据推动美元反弹，黄金在周末前涨势停滞。
黄金市场静待关键通胀数据出炉
9月15-16日美联储会议前，政策制定者将进入静默期，因此，美国劳工统计局（BLS）即将发布的消费者物价指数（CPI）数据将成为判断是否加息的最后关键指标。
美联储理事沃勒强调，他需要看到“朝着2%通胀目标持续取得进展”才会支持按兵不动，并表示决策将取决于对8月通胀数据的解读。尽管他所指的2%目标是核心个人消费支出（PCE）物价指数，但如果核心CPI月率低于7月的0.2%，也可能被视为通胀降温的信号，从而引发美元抛售潮，推动金价在美联储会议前走强。反之，若核心CPI月率等于或高于0.2%，则可能强化加息预期，对黄金形成压力。
总体来看，受强劲的非农数据影响，市场目前预计9月加息概率约为60%，黄金在通胀数据发布前面临双向波动风险。
道明证券（TD Securities）策略师认为，黄金的宏观环境正变得更有利。该机构指出，“随着美元趋势走弱，且美联储加息前景仍不确定，我们认为黄金大幅下跌的风险有限。”美元疲软与美联储政策路径的不确定性叠加，被认为有助于在市场波动中为金价提供支撑。
黄金技术分析：反弹趋势初现，但动能不足
（现货黄金日图 来源：易汇通）
从日线图来看，RSI在周初跌破50中性线后迅速回升至其上方，目前读数约为51.6。尽管此前一度跌破，金价目前已重新站上100日均线（现位于约4354美元）。不过，RSI仍在50上方横盘，且金价尚未有效突破位于4533美元的200日均线，表明买方仍对趋势持观望态度。
上行方向，4510–4535美元（3月至8月下行趋势的斐波那契38.2%回撤位、200日均线）构成关键阻力区域。若金价能稳定于该区域上方并转化为支撑位，则有望进一步挑战4675–4700美元（斐波那契50%回撤位、整数关口），其后目标为4850美元（斐波那契61.8%回撤位）。
下行方向，首个重要支撑位于约4354美元（100日均线），其次是4300–4295美元（静态支撑、斐波那契23.6%回撤位），以及约4239美元（50日均线）。”
