周二黄金价格摇摆不定，因为投资者在观望近期美股反弹情况，以及反通胀进程是否会让美联储在下周跳过加息。同时市场对避险资产的需求有所缓解，并且正在留意市场风险是否继续降低。
昨天澳洲联储的利率决定出人意料，并且让市场担心美联储在7月加息后可能还不会放弃加息。澳洲联储强调，通胀问题可能会变得更加棘手，如果全球紧缩政策尚未接近尾声，那么黄金仍将面临压力。
太平洋证券
黄金正处于第三轮牛市之中，长期逻辑有三点：①全球的长期通胀中枢正在上升。去全球化、产业链的切割和重塑会导致较长时间的供给不足和成本上升，叠加投资需求旺盛，造成通胀压力。此外过去多年商品熊市和绿色革命导致全球资源行业的资本开支不足，供给短缺，带来长期通胀压力，金价因此受益。
②美国财政难以走出困境。美国政府债务有较大的失控风险，无较好的解决方式，只能依赖货币政策妥协以降低负债成本。政府财政和债务高企造成其偿债能力被质疑，带来潜在的恶性通胀风险，而黄金的抗通胀和避险特性则会显现。
③美元信用严重受损。俄乌冲突后美国冻结了俄罗斯的外汇储备，其他央行被迫考虑美元的兑付风险，各国央行黄金购买量创历史新高即回应。虽然去美元化道路漫长，但黄金作为零信用风险的储备资产是未来十年黄金牛市的最重要驱动力之一。
短期逻辑有两点：①美国经济下行压力加大。对利率不敏感的服务业繁荣，利率敏感的制造业已衰退，利率最敏感的银行业已爆发危机，因此并非加息无影响，只是对经济的全面冲击还在扩散途中。未来美国经济的衰退概率仍大，利好黄金。
②美联储加息周期达到或接近尾声。每一-轮加息周期结束后，金价大概率都是上涨的。过去一年多时间以来对于金价最大的压制力量即将解除。
三菱日联
市场被迫进一步修正预期。目前投资者依然预计5月可能是最后- -次加息，而且利率将在较早的时刻下调。美联储主席鲍威尔其实已经倾向于结束加息，美联储可能也会在6月会议上维持现有利率不变，但其还是保留了未来进一步加息的可能。无论结果如何，只要美联储在6月会议上没有宣布完成加息，那美元都有可能在未来一段时间里保持强势。与此同时，既然日本央行已经决定维持YCC，该政策的性质就意味着日本央行别无选择，只能继续在下次会议之前继续保持鸽派的沟通态度。我们预计，日本央行的政策可能随着经济展望的变动而变动，这一事件最早可能在7月之前发生，同时，在此之前的日元将持续面临贬值的风险。但是，鉴于日本当局目前仍在采取限制性立场，因此，我们预计美日的上限可能在145附近。
荷兰国际银行
美联储进入利率决议前的噤声期，而6月会议加息25个基点的概率依然低于50%，同时，我们也认为欧洲央行可能说不出什么鹰派的话来引起市场对其利率路径的重新定价。此前，包括拉加德在内的一众欧洲央行官员都曾表示通胀依然过高，而且未对紧缩政策作出明显反应。我们认为，市场已经在消化欧洲央行继续加息的预期。同时，各国央行也明确表示，经济数据将决定政策路径。
ISM服务业PM出现降温的迹象，美债收益率再次走低，但这足以改变主流叙事吗？我们认为并非如此，但是，美债收益率已经接近近期区间的顶部，因此我们怀疑，这可能使投资者继续逄低买入美债，而德债收益率则接近区间底部。美元利率高，欧元利率低的情况恰好与我们此前利差收窄的预期相矛盾，但我们认为，这种状况很快就会逆转。在短期内，由于市场缺乏明确方向，市场对美债的抛售和对德债的买入行为应该会逐步受限。在未来，美国核心通胀将出现降温的切实证据，而欧元区通胀依然高企，这将导致美元在今年晚些时候继续下跌，并使欧美在较长一段时间内保持在高位。
盛宝银行
上周末的欧佩克t会议再次为市场提供了大量信息，尤其是沙特继续减产的决定，应被视为温和的利好消息。近几个月以来，分析师整体情绪明显倾向于认为下半年油市将趋紧，但目前驱动市场的主要因素依然是对全球增长和需求前景的担忧，这不光是对亚洲经济的担忧，还有对美国和其他主要消费地区的担忧。
继会议前的空头回补反弹之后，卖盘再次出现，尤其是那些关注宏观经济的基金，他们正寻求对冲经济放缓的风险。从沙特的角度来看，油价可能需要上涨10美元，才能让其在减产之后实现收入中性。沙特通常会在夏季降低出口量，以满足更高的国内需求，其收入将受到打击，但是，更低的出口也有助于稳定并推高油价。欧佩克对供应的管理可能会强化市场逐步见底的观点但是，布油的底部是70美元还是更低仍有待观察，但可以肯定的是，下行空间已经不大。而只要市场的关注焦点仍在疲软的经济前景，那油价同样难有明显的。上行空间。
从技术面来看，布油可能会在78-80美元面临较强阻力。在收复80美元关口之前，基金经理可能难以改变其对油市的悲观看法。从投机者的角度来看，目前的总体净多头头寸已经接近十多年来的最低水平，表明市场定价已经接近最坏的水平，投资者重建多头头寸的风险可能逐步回升。但是，投机者也不是逢高卖出或逢低买入的人，要改变这种情况，需要技术面或基本面前景发生更显着的变化。
花旗
全球最大原油出口国沙特减产100万桶/日，不太可能支撑油价持续上涨至80美元区间的高端和90美元区间的底端，因基本面疲弱将导致油价在年底前下跌。我们预计今年的平均季度价格将在区间内波动，上半年和下半年 布伦特原油均价为81美元，但有可能在72美元至90美元之间波动。需求疲软和非欧佩克国家年底前的供应增加、美国和欧洲可能出现衰退等因素可能导致今年和2024年油价下跌而不是。上涨。
如果沙特在今年第三季度保持900万桶/日的产量，这一时期的供应赤字将扩大到100万桶/日以上，并使全球石油市场在2023年保持良好的平衡。然而，市场在2024年仍将面临大量盈余。
（指股网编辑：林雪）
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