在召开在线部长级会议前夕，沙特和其他OPEC+国家宣布将进一步减产约116万桶/天。本次自愿减产将从5月开始，持续到今年年底。
其中，沙特表示将自愿减产50万桶/天（略低于其产量的5%），伊拉克将减产21.1万桶/天，阿联酋将减产14.4万桶/天，科威特将减产12.8万桶/天，哈萨克斯坦将减产7.8万桶/天，安哥拉将减产4.8万桶/天，阿曼将减产4万桶/天。此外，俄罗斯也表示将继续维持50万桶/天的减产规模至今年年底。
周一开盘后，布伦特原油及WTI原油双双大涨。布油站上84美元/桶，WTI上探80美元/桶，均创近一个月以来新高。
本次减产规模有多大？
参考OPEC、IEA和EIA在各自3月月报中的预期，116万桶/天的规模约占2023年全球石油需求的1.14%-1.15%，叠加去年11月开始的200万桶/天减产规模，累计减产约占2023年全球需求的3.10%-3.13%。
减产规模vs.全球需求及OPEC产量
供给端
实际上，减产四个月以来，不管是OPEC的统计还是IEA的统计，绝大多数成员国的实际产量均低于产量削减后的目标水平，处于“超额减产”状态。
在OPEC间接来源口径下，OPEC 10国的实际产量与目标之差在这四个月均为-90万桶/天左右，在今年1月甚至扩大至-100.7万桶/天。
OPEC 10国产量vs.产量目标（OPEC间接来源口径）（单位：万桶/天）
在IEA的统计中，虽然OPEC 10国与目标之差小于OPEC的统计，但每个月的差额均超过-70万桶/天。在这四个月中，除豁免三国（伊朗、利比亚和委内瑞拉）外的OPEC+国家实际总产量与目标之差均超过-180万桶/天，在今年1月差距达到了-198.6万桶/天。需要注意的是，虽然俄罗斯展示了其石油生产的韧性，即使2月产量反弹至991万桶/天，但与1047.8万桶/天的目标还是相差甚远。但俄罗斯将从3月开始减产50万桶/天，实际产量如何还需要等IEA更新数据。
OPEC+ 产量vs.产量目标（IEA统计口径）（单位：万桶/天）
2022年11月至2023年2月期间，实际产量与目标相差最大的成员国是安哥拉和尼日尼亚。虽然在不同口径下沙特的实际产量与目标之间的差额有所不同，但产量不达标反映了沙特并无强烈增产意愿。
因此，OPEC+的实际减产规模可能大于116万桶/天，实际产量多少仍需等待OPEC和IEA的统计，石油供给的实际收缩幅度或将超出目前的预期。
需求端
中国
一方面，OPEC、IEA和EIA在各自的3月月报中都表达了对中国需求的乐观预期。OPEC预期2023年中国石油需求增长70万桶/天，其中一季度增长50万桶/天，二季度增长100万桶/天。EIA也预期2023年中国石油需求增长约为70万桶/天达到1586万桶/天。IEA则是强调了中国将主导2023年全球石油需求增长，尤其是在下半年，甚至预期下半年油市将供不应求。
另一方面，制造业PMI和交通运输数据也在一定程度上表明，重新开放后中国石油需求出现强劲反弹。在1-2月期间，铁路客运和货运周转量都大幅同比增长，而民航的表现与亚太航空上周发布的数据较为一致，即客运强劲而货运疲软。
中国官方制造业PMI自1月以来维持在扩张区间，即使3月扩张幅度有所放缓。从分指数看，生产、新订单和新出口订单在2月都大幅上升，表明生产活动和市场需求都在继续扩张；采购量指数达到2020年12月以来最高点，进口指数也连续两个月高于临界点，表明企业采购活动活跃。国家统计局解读称，3月份，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等上游行业采购量指数和进口指数均比2月明显上升。
此外，中国2023年1-2月原油进口由增转降，进口量同比下降1.3%；然而原油加工增速加快，同比增长3.3%。
重新开放至今，中国的经济势头依然稳健，石油需求也依然强劲。随着交通出行（尤其是航空运输）和石油化工行业的持续扩张，以及建筑活动的恢复，中国的石油需求预计将持续增长。
美国
一方面，成品油需求总体上仍不及疫情前水平。另一方面，虽然SPR库存处于历史低位，但商业原油及成品油库存相对充足。
随着夏季出行季的到来，美国的汽油和喷气燃料需求还有增长空间，但能否超过疫情前水平仍需观察。而鉴于拜登政府此前表示将在WTI油价处于或低于67-72美元/桶时回购原油，回填SPR预计只能缓慢进行，近期内很难对市场造成冲击，除非再次大规模释放SPR。
总结
以沙特为首的OPEC+成员国选择进一步减产，或许是由于中国重新开放以来布油价格迟迟未重回90美元/桶而失去了耐心，或许是由于3月初以来银行业动荡而失去了信心。但不管是什么原因，OPEC+可能继续“超额”减产，那么石油市场的供不应求可能发生在二季度晚些时候，比IEA预期的下半年更早。
