中国基金报记者 南深
8 月 30 日晚，陷入债务危机的正邦科技半年报姗姗来迟。因此前已经预告过要巨亏，比起业绩市场更关心的是这家来自江西的养猪大户净资产会不会为负，也就是 " 资不抵债 "。
非常幸运的是，尽管上半年巨亏 42 亿元，正邦科技净资产依然还剩下 7438 万元，勉强守住了 " 红线 "。
就在一个多月前，正邦科技被曝没钱买饲料导致合作农户断料，一度甚至酿成 " 猪吃猪 " 的惊人惨剧，而中国基金报曾报道需提防净资产持续下降出现资不抵债的可能，如今随着中报发布石头总算落地。
但正邦科技依然不敢大意，近期正在抓紧处置一批已经资不抵债的子公司股权，继续为 " 保净 " 努力。
巨亏后净资产仅剩零头
平均每头猪只卖 1014 元
根据这份中报，报告期内正邦科技实现营业总收入 100.78 亿元，同比下降 62.23%，归属于上市公司股东的净利润 -42.86 亿元，亏损额比去年同期扩大两倍。2021 年全年正邦科技已经亏损 188 亿元，这样自去年以来其亏损额达到 230 亿元。
非常幸运的是，公司终究没有出现市场担心的 " 资不抵债 "。最新中报显示其净资产还有 7000 多万元，但同比下降了 96%，与一年半前的净资产数 232.5 亿元相比几乎仅剩一个小数点零头。
从此前公告及半年报披露的数据来看，公司的商品猪出栏重量越来越小，今年 1 月头均还有 210 斤左右，到了 6 月份已只有 151 斤，7 月份则已进一步下降到 142 斤。上半年累计来看，公司共销售生猪共计 484.52 万头，累计销售收入 49.12 亿元，也就是平均一头猪仅卖得一千元出头（1014 元）。
停止新建产能
全面缩减现有产能
今年上半年，正邦科技终止了部分区域的新建产能，合计共 22 个募集资金投资项目被砍掉，以挽救岌岌可危的现金流。
2022 年 6 月 6 日，公司召开公司 2022 年第一次债券持有人会议及 2022 年第三次临时股东大会，审议通过了《关于部分募集资金投资项目终止并将结余募集资金永久补充流动资金的议案》，将公司 2019 年公开发行可转换公司债券 8 个募集资金投资项目、2020 年非公开发行股票 14 个募集资金投资项目予以终止，并将该募投项目节余资金 36.18 亿元（含利息收入扣除手续费后的净额）永久补充流动资金。
而对现有产能，公司也在加速缩减。
首先，公司存货从今年初的 73.29 亿元压降到 49.4 亿元，公司称主要系受生猪行情影响，公司缩减产能所致。而 " 生产性生物资产 " 从 23.96 亿元压降到 16.3 亿元，" 生产性生物资产 " 的构成主要就是种猪，包括公猪、母猪，也有占比极小的种鸭。
剥离资不抵债子公司
今年上半年，公司不得不通过出售资产回笼资金。
今年 2 月 28 日公司公告出售 8 家饲料控股子公司股权，对价 20 亿 -25 亿元，公司籍此可获得 11-19 亿元的投资收益，目前已经收到 5 亿元股权转让款。
7 月 2 日公司公告，拟与控股股东正邦集团签署《股权转让协议》，公司拟以每家标的公司股权转让价 1 元，总计 10 元向正邦集团转让成都正邦养殖、唐山正邦生态农牧、六安正邦养殖、江苏正邦牧业、肇东正邦养殖、筠连正邦养殖、洛阳正邦养殖、辽宁盘锦正邦养殖、虞城正邦养殖、湖北红麻正邦养殖共计 10 家全资子公司 49% 股权。
本次交易完成后，公司持有上述 10 家标的公司的股权将由 100% 下降至 51%，上述公司仍为公司合并报表范围内的控股子公司。交易同时约定，未来三年内正邦科技及其下属子公司有权利以成交价 1 元对本次转让的股份进行回购。
不难发现，1 元对价的关联交易主要为了甩债务包袱以及保净资产，上述 10 家子公司均已经是资不抵债。
编辑：乔伊
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