想单干？盐湖股份扩产 4 万吨锂盐变利空，还差点带崩了科达制造

本文来源：时代财经 作者：魏亚霖

时隔多年，盐湖股份（000792.SZ）发布公告再度扩产锂盐，结果股价却跌了，科达制造（600499.SH）更是因为该公告差点跌停。

5 月 26 日晚，盐湖股份发布公告称，拟投资 70.82 亿元，新建 4 万吨 / 年基础锂盐一体化项目，包括新建年产 2 万吨电池级碳酸锂 + 年产 2 万吨氯化锂，项目建设周期预计为 24 个月，资金来源为自有资金和银行贷款。

然而，盐湖股份的大项目没能抬高股价。5 月 27 日，盐湖股份在高开 1.39% 后震荡走低，收于 30.90 元 / 股，跌 2.71%。

另一个被盐湖股份意外 " 带崩 " 的是其旗下蓝科锂业的合作方——科达制造，当天大跌 9.95%，距离跌停仅一步之遥，收于 14.75 元 / 股。

时代财经注意到，盐湖股份控股 51.42% 的蓝科锂业，2022 年碳酸锂产能为 3 万吨；其参股 49.5% 的盐湖比亚迪公司，规划有 3 万吨电池级碳酸锂项目，仍处于中试阶段。

股吧中，有投资者认为盐湖股份要 " 单干 "，担心蓝科锂业未来被 " 踢开 "。

不过，5 月 27 日，科达制造证券部工作人员向时代财经否认存在未披露的利空消息，并表示，蓝科锂业将通过技术改造，将现有 3 万吨碳酸锂产能提高到 4 万吨。

四年后再启锂盐扩产

检索盐湖股份的历年公告，上一次投资建设项目要追溯到 2018 年 3 月了。当时的盐湖股份一口气上马了 5 万吨电池级碳酸锂项目，包括控股子公司蓝科锂业在原有 1 万吨基础上扩建 2 万吨电池级碳酸锂，以及子公司盐湖比亚迪的 3 万吨电池级碳酸锂。

一年后（2019 年 8 月），盐湖股份就因巨额投资亏损，进入司法重整。最终，盐湖股份在 2021 年 8 月 10 日恢复上市，预计建设周期 18 个月的蓝科锂业扩产项目，也在几度延宕后终于在 2021 年下半年投产，2022 年完全释放产能。

然而，原定建设周期同样是 18 个月的盐湖比亚迪 3 万吨项目，却迟迟看不到投产的影子。今年 5 月 17 日，盐湖股份高管在网上业绩发布会上透露，盐湖比亚迪 3 万吨电池级碳酸锂项目，因前期碳酸锂市场变化及盐湖司法重整项目进度受到影响，目前比亚迪利用自有提锂技术在盐湖中试基地中试，待中试成果验证后，双方再协商项目的启动事宜。

5 月 27 日，盐湖股份证券部工作人员也向时代财经表示，盐湖比亚迪项目正在推进中，与此次 4 万吨锂盐新建项目无关。

与四年前不同的是，此次积极扩产的盐湖股份账面资金充足。根据 5 月 26 日公告，此次 70.82 亿元资金来源为自有资金和银行贷款。

上述盐湖股份工作人员告诉时代财经，" 目前贷款与自有资金的投入比例还未确定。"

不过，时代财经注意到，2022 年一季报显示，盐湖股份的货币资金高达 101.45 亿元，较 2021 年底增长 89.67%，主要原因是钾肥产品及碳酸锂价格上涨收到的货币资金增加。

盐湖提锂的技术限制，对于盐湖股份的扩产计划也不构成问题。上述公告提及，" 本项目后续将加强与蓝科锂业在项目建设、人员、经验等方面的合作，促进公司锂产业协同发展。"

上述盐湖股份工作人员也对时代财经表示，新增产能建设可以直接使用蓝科锂业的成熟技术。

扩产带跌两家公司股价

时隔 4 年再度扩产锂盐，对股价并未起到提振作用。

5 月 27 日，盐湖股份在高开 1.39% 后震荡走低，收于 30.90 元 / 股，跌 2.71%。盐湖提锂概念同样走弱，Wind 盐湖提锂指数当天下跌 1.96%。

事实上，盐湖股份的扩产计划并没有超出市场预期。

在 4 月 27 日发布的研报中，安信证券分析师指出，" 公司有盐湖比亚迪 3 万吨项目正在进行中试，另有 4 万吨碳酸锂产能正在规划中 "，并将项目进展不及预期作为风险提示之一。

此外，盐湖股份 5 月 26 日晚发布公告后，已经有多家券商研报给予关注：中金公司、东北证券分别给予 " 跑赢行业 "" 买入 " 评级，但并未上调目标价。

5 月 27 日，有业内人士告诉时代财经，当前锂盐价格居高不下，市场对于后续价格走势仍有疑虑，" 盐湖股份规划的新增产能预计要到 2024/2025 年才能逐步释放，股价波动可能反映出投资者认为仍然存在不确定性。"

值得一提的是，当天一度跌停的 " 盐湖提锂 " 概念股科达制造，正是蓝科锂业的另一位股东。科达制造当日主力资金净流出 3.5 亿元，换手率高达 7.59%。就在前一日，科达制造还获得北向资金净买入 1361.48 万元，连续三日净买入。

有投资者在股吧发帖称，科达制造的暴跌与盐湖股份扩产公告有直接关系：因为盐湖股份要 " 单干 "，担心蓝科锂业被 " 踢开 "。

早在一个多月前，科达制造股价出现波动时，网上即有传言 " 科达和盐湖合作出现问题 "。4 月 11 日，科达制造通过网络互动平台回复称，" 还请勿听信网络谣言，蓝科锂业的卤水原料供应充足，双方股东将共同推进蓝科锂业的长效发展。"

5 月 27 日，科达制造证券部工作人员向时代财经否认存在未披露的利空消息，并表示，蓝科锂业将通过技术改造，将现有 3 万吨碳酸锂产能提高到 4 万吨。