美国财政部于2026年8月18日（周一）发布的最新官方数据显示，2026年6月外国投资者持有的美国国债规模环比下降721亿美元，总规模回落至9.3万亿美元。这是外资美债持仓自2026年2月创下历史高点后，四个月内第三次出现下滑，持仓走势与同期美债价格波动形成呼应，背后核心驱动因素与全球投资者对美国财政状况、通胀水平的担忧直接相关。
从市场环境来看，6月美国国债整体处于下跌区间，市场对美国巨额财政赤字的可持续性、通胀水平长期高于美联储2%目标的担忧情绪持续升温，不少境外机构选择阶段性调整美债持仓结构，规避利率波动带来的估值风险。本次外资持仓下滑的主要贡献方来自前两大美债持有国日本与中国，二者减持规模合计占当月外资总减持规模的比例超过五成。
作为全球最大的美国国债持有国，日本6月单月减持美债规模达到264亿美元，减持后总持仓规模为1.12万亿美元，是当月减持规模最高的境外主体。日本本次大规模减持美债，与近期日元汇率持续承压直接相关：近几个月日元对美元汇率持续走弱，日本货币当局多次出手干预外汇市场以稳定日元汇率，而抛售美债回笼美元是干预汇市的传统操作路径之一。
值得关注的是，2026年7月底的日元汇率干预行动中，美国方面也直接参与其中，这一动作引发了市场层面的广泛讨论。此前有不少市场观察人士担忧，如果日本持续为捍卫日元抛售美债，将直接推高美国国债收益率，进而抬升美国全社会的借贷成本，对美国经济复苏形成负面冲击。如果美债收益率持续上行，不仅会增加美国政府的国债付息压力，还会传导至企业融资、居民房贷等领域，对当前本就复苏动能偏弱的美国经济形成额外压制。
先锋投资策略师帕雷什·乌帕迪亚公开表示，日本此前的美债减持动作显然是出于外汇干预的实际需求，而从7月美日联合干预的细节来看，后续日本进一步大规模抛售美债的概率极低。他指出，美国财长贝森特不仅直接参与了7月的汇市干预行动，还明确提示日本可以优先动用美联储提供的相关工具获取美元流动性，无需通过直接出售美债的方式回笼美元，这一安排从机制上避免了日本后续抛售美债的可能性，也在一定程度上缓解了市场对美债供给短期激增、收益率快速上行的担忧。
从当前全球资产配置的角度来看，美债持仓的变化既是各国货币当局调节自身国际收支、稳定汇率的重要手段，也直接反映了全球市场对美国宏观经济基本面、财政政策可持续性的信心变化。本次6月外资美债持仓下滑，叠加美债价格同期走弱的表现，也印证了当前全球投资者对美债资产的风险偏好正在发生结构性调整，不少新兴市场国家也在通过分散外汇储备资产结构的方式，降低单一资产波动带来的储备资产减值风险。对于普通跨境投资者而言，美债价格与持仓的波动也会直接影响全球汇率市场、权益市场的流动性环境，需要密切关注相关数据的后续变化，合理调整自身的资产配置策略。
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