富兰克林邓普顿固定收益首席投资官Mohieddine Kronfol 表示，该行基金经理正在做空国债通胀保值证券（TIPS），因为预计其价值将随着通胀预期下降。法巴银行则倾向于押注，随着欧洲央行将在第四季度结束其紧急购债计划，德国10年期的实际收益率将在年底从周四的近负2%回升至负1.7%水平。
政策制定者和投资者在2021年面临的最大问题，就是通胀能否被证实是一种暂时现象。
在经济复苏不均衡和疫情风险持续的背景下，市场正在观望美联储及其他同行何时会撤回在去年疫情期间他们推出的大规模债券购买计划。Kronfol 表示：
“我们认为通胀将是短暂的，随着运营环境逐渐正常化，推升通胀的供应瓶颈等问题将逐步得到解决。”
美国的实际收益率，也就是美国国债名义收益率减去通货膨胀率得出的值，是一个很常用的指标，常被用于判断高风险投资相较于美国国债的吸引力有多大。该收益率周三为负1.05%，2月份为负0.5%。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔曾指出，当前的价格压力，只是美国经济重新开放后带来的暂时冲击。鲍威尔坚持通胀暂时论，尽管美联储的主要鹰派官员敦促迅速采取行动、放缓资产购买。
欧洲方面，当前距离欧洲央行召开下一次政策讨论会议还有一周，随着欧元区通胀率跃升至3%，远高于央行的目标，欧洲央行官员们的立场也出现分化。
根据法巴银行策略师Camille de Courcel 和 Chris Lupoli 的说法，随着欧洲央行减少购债规模、疫情相关担忧淡去，名义收益率应该会攀升。但是他们预计通胀预期很难上升，这也意味着，实际收益率将成为借贷成本上升的主导因素。
对于Kronfol 来说，实际利率上升的风险意味着他的海湾阿拉伯债券基金——在过去一月中表现优于90%的同行——将采取更具防御性的立场，因为它持有平均信用质量为A-或B+的证券。
Kronfol指出，随着现金持有水平提高至10%，该基金还准备在市场遭遇抛售时，逢低买入。
“实际收益率可能升高，但我们认为，实际收益率的上升不太可能来自于名义利率的大幅上升，而是通胀预期的下降。我们已经做好准备，可对冲实际收益率上升带来的风险。”
