机构研判CPI稳步走低，住房与柴油拉动物价降温
霍奇在该行发布的CPI前瞻报告中认为，本次通胀数据不太可能给出超出预期的惊喜。他表示：“我们预计10月通胀较9月有所放缓，物价数据将进入一段偏弱的区间。核心CPI环比增幅约为0.22%，CPI整体环比涨幅约为0.29%。受去年政府停摆影响，官方将不发布通胀同比数据。若数据与预测一致，三个月年化通胀率将保持在3.4%，六个月年化通胀率则回落至2.5%。”
他还补充道，核心CPI的放缓主要源于住房分项价格回调，其中业主等价租金与异地住宿费用是主要拖累项；另一方面，柴油价格趋于平稳，也减轻了高能耗商品的涨价压力，两方面合力推动物价走低。
通胀尚未达标，12月加息后或将进入长期观望
即便CPI如期走弱，其与美联储2%目标之间的差距依然明显，年内再度加息的可能性难以排除。霍奇指出，通胀长期高于目标水平、劳动力市场保持稳健，再加上10月非农就业报告显示就业出现回暖，12月再次加息有其合理依据。
他在报告中写道，本次加息落地后，美联储很可能进入较长时间的政策观察期。美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）此前评价称，9月的加息削弱了部分宽松效果，而之后资产市场的震荡又进一步收紧了市场环境。在此背景下，12月完成加息后，美联储或将暂停加息步伐，持续观察经济走势的变化。
薪资推升通胀作用有限，金融条件约束过度紧缩
霍奇进一步解释称，劳动力市场虽保持较强韧性，但短期内尚未形成持续推升物价的动能，供给端带来的价格压力将逐步消退，整体金融环境也正朝中性水平回归。与此同时，经济增长面临的下行压力不断累积，金融市场的脆弱性也有所抬升。
他认为，若后续通胀回落节奏与机构预测相符，美联储将审慎把握紧缩力度，避免过度收紧对经济和市场造成过大冲击。换言之，本轮加息周期不会无限延续，在完成12月这一次加息后，政策重心将由持续收紧转向观望等待，依靠已经抬升的利率逐步化解存量通胀压力。
结语
本次CPI大概率实现温和回落，这是通胀改善的积极信号，但通胀的粘性尚未消除，回归2%目标的道路仍充满变数。机构基准情景判断美联储将于12月加息，随后或将进入较长的政策暂停期。后续通胀的回落速度与金融市场的稳定程度，将决定利率维持高位的时间长短。
