上周发布的就业报告显示，美国10月非农新增职位16.5 万，较9月的6万明显增加，也优于市场预估；失业率同步回落至4.1%。数据整体偏强，使市场更加笃信美联储会长时间维持高利率，这成为压制贵金属的关键宏观因素。
另一方面，油价回落或许能缓解通胀忧虑，对金价下行形成一定缓冲。美国总统特朗普表示不急于对伊朗重启打击，油价随之大幅走低；但霍尔木兹海峡附近有船只遭袭，供应风险仍是市场关注焦点。投资者将紧盯美伊和平协议的进展，寻找新的行情线索。
德意志银行分析师称，大西洋两岸的信贷市场“走势较为平静”，但股市避险情绪推动黄金表现亮眼，上周金价上涨5.06%（周五下跌0.42%），创下8月以来最佳的单周表现。该行认为，人工智能板块遭抛售后风险偏好转弱，“有助于压低全球主权债收益率”。不过该行同时提醒，10年期美债收益率小幅上行1个基点至4.87%，布伦特原油同期下跌约1%，说明黄金的防御性买盘是在其他主要资产走势分化的环境下出现的。
由此可见，金价目前处于“加息预期升温施压”与“股市避险需求托底”的拉锯之中。非农之后的利率重新定价带来短期压力，而权益市场持续疲软又为黄金引来避险资金，两股力量的强弱对比，将决定金价能否守住4125一线。
技术面看，日线级别的现货黄金仍位于100日简单均线（约4200美元）下方，但价格维持在20日布林带中轨之上，这一组合表明当前行情处于大级别震荡格局中的修正性反弹。动能方面，相对强弱指标（RSI）约52，仅显示温和的多方力量，尚不足以形成决定性的向上突破。上方阻力方面，首个阻力位在100日均线附近，约4200美元，其上为布林上轨约4225美元，4180-4225构成密集阻力区，金价需在日线收于该区间上方，才可能重新打开挑战更高点位的通道。下方支撑方面，首道防线来自布林中轨约4065美元，与整数关口4050美元共同构成4050-4065的关键支撑带；若该区域失守，布林下轨约3900美元将成为下一道防线，一旦跌破，修正将更加深入，并指向前期周期低点。4小时级别上，金价在4125附近高位盘整，短线动能较上周的强势拉升有所放缓，但反弹结构尚未被破坏。只要4050-4065支撑带守得住，金价仍有条件再度向上测试4180-4225阻力区；若放量突破该区域，多头有望加速；反之，若跌破4050，短线将转入更深的调整。
编辑总结
黄金当前的核心矛盾，在于“非农后加息概率升至84.0%”带来的利率压制，与“人工智能板块抛售引发避险、主权债收益率回落”提供的避险支撑相互对冲，4180-4225阻力区与4050-4065支撑区划定了短期多空博弈的边界。中期来看，若后续消费者价格指数等通胀数据继续强化加息预期，实际利率走高将持续压制金价，4000关口乃至3900下轨都将面临考验；若权益市场抛售蔓延、避险资金持续流入，黄金则有望突破4225并重回4200上方运行。投资者应重点关注美伊和平协议进展、油价向通胀预期的传导情况，以及风险资产抛售能否持续。
