渣打银行分析师 Nicholas Chia 复盘了澳大利亚储备银行（RBA）11 月的议息结果：该行以 6 比 3 的投票结果将现金利率提高至 4.85%。报告认为，本次声明的语气比市场预期更趋强硬，行长布洛克着重提及通胀反弹风险、更高的 NAIRU 及中性利率水平，并表示后续既可能继续加息，也可能推迟放松政策，渣打预计首次降息最早要到 2027 年第三季度。
政策空间仍未收窄
澳储行本次于 11 月 3 日的会议把现金利率升至 4.85%，与渣打及市场共识相符。投票出现 6 比 3 的分歧，加之声明中没有再提及进一步加息，外界或会将其视作偏向宽松。不过，声明依旧点出通胀上行压力，并承认产能紧张程度高于此前判断。
依渣打的观察，布洛克在新闻发布会上的表态较为平稳。她否认了“声明未提加息即代表加息周期结束”的看法，并称澳储行仍在“保留各项选择”。她指出，NAIRU 与中性利率均略有抬升，但未公布具体数值。
渣打的基准判断是澳储行加息周期已经结束，市场同样未将 2027 年的再度加息纳入定价。渣打会持续留意澳储行再次加息的可能，以及政策放松推迟到更晚阶段的风险。目前其暂定首次降息时间为 2027 年第三季度；鉴于通胀上行风险逐步显现，澳储行近期对于把利率维持在多年高位并无明显顾虑。
就目前情况看，渣打认为澳储行更可能先行观望，待后续会议再评估经济形势，届时外部不确定性、高企的油价以及全球科技投资的正面外溢效应都会纳入考量。
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