EBC全球资讯|三季度需求报告出炉，AI股与地缘局势主导价格回落行情

周二亚欧时段，国际金价冲高之后快速回落，跌幅超1%。盘中一度上涨0.42%，油价回落带来通胀担忧缓解，但美伊谈判并未达成实质成果，油价下行对金价的拉动作用较为有限；叠加AI明星企业业绩不及预期，美股科技板块日内回撤3%，流动性压力再度压制贵金属。同日世界协会发布三季度需求报告，供需数据与市场盘面出现明显分化。

EBC金融分析师梳理，AI企业Anthropic公布三季报，营收提升但由盈转亏，高额长期算力保底合同带来刚性成本，市场担忧需求转弱之后亏损将进一步扩大，引发AI板块集体回调。科技股下行带来流动性收紧，金价随之承压。

中东局势维持边谈边打的状态。卡塔尔斡旋谈判持续推进，但美方仍对霍尔木兹海峡周边目标实施有限打击，伊朗也保留反击选项。双方分歧较大，停战协议尚未落地，大规模全面冲突封锁海峡的概率短期偏低，但低烈度摩擦或将延续。地缘风险溢价仅出现部分回吐，油价回落给到的利好属于脉冲性质，中东风险依旧存在再度发酵的可能性。

从世界协会三季度需求报告来看，三季度全球总需求（含场外）1369吨，同比小幅下降1%；年初至今总需求3881吨，基本持平2025年同期，需求总价值创出5660亿美元新高。LBMA三季度下午定盘均价4262美元/盎司，为历史第三高季度均价。

央行购金表现强劲，三季度净增持321吨，年内累计购金675吨，同比上升6%。市场观察到官方机构存在金价回落加大采购力度的特征，多元化储备与风险管理是央行配置的核心逻辑。

需求呈现两极分化。ETF扭转二季度流出局面，三季度净流入211吨，财政与通胀担忧驱动机构资金回流，但该类资金存在追涨杀跌的特征。反观金条金币需求同比下滑19%至268吨，零售者观望情绪浓厚，等待更加明确的价格信号。金饰消费受高价压制，三季度需求313吨，同比下降17%，创下该统计序列三季度最低水平，不过价格抬升带动需求价值小幅上涨2%至430亿美元。科技用金逆势增长3%达到85吨，AI相关制造业的用金增长成为主要亮点。

供给端，金矿产量同比增长3%至1071吨，创下三季度产量新高，整体总供给同比微降1%。报告展望，央行全年购金规模有望至少持平2025年；高金价环境下金饰消费大概率继续走弱，回收金对价格反应迟钝，矿山产量是供给端少数具备增长潜力的板块。

盘面角度，维持下降三法K线形态，均线呈空头排列。短期支撑看向3828美元，更远支撑位于3600美元。市场观点认为，金价想要迎来趋势拐点，一方面需要美股科技股企稳修复流动性环境，另一方面需要中东地缘危机预期缓和，减轻能源通胀压力。央行购金可以提供底部缓冲，但难以单独扭转价格趋势；ETF资金往往会在金价启动反弹之后加速入场，放大行情波动。

北京时间17:16，报3899美元/盎司。后市需要持续跟踪科技板块风险偏好、美伊局势演变，同时关注通胀以及主要央行政策信号。