澳洲联储周二将隔夜拆借利率上调至18年来的高位，这是该行今年以来第五次加息。不过，本次表决结果比不少市场人士的预判更为接近，九名委员中有三人主张维持利率不变。
11月政策会议结束时，澳洲联储货币政策委员会将隔夜拆借利率上调25个基点至4.85%，并表示将继续采取其认为必要的措施，推动通胀率回到目标水平。
不过，该行删去了“必要时进一步上调隔夜拆借利率”的表述。受此影响，澳元下跌约0.3%至0.6980美元，澳洲三年期国债期货下挫3点至95.14。鉴于投票出现分歧，市场普遍预计澳洲联储将在12月暂停加息。
表决与措辞：6比3的分歧与删除的加息指引
媒体调查的32位经济学家中，有30人预计将加息。受第三季通胀数据走强，以及政策制定者鹰派言论的影响，尽管失业率已攀升至五年高位，市场定价显示的加息概率仍升至88%。
货币政策委员会在声明中表示：“鉴于通胀前景出现修正且上行风险持续存在，委员会认为有必要进一步收紧金融条件，以支持通胀回归目标水平。”“委员会将继续采取其认为必要的措施，使通胀可持续地回到目标水平。”
措辞的变化是本次决议的关键信号。删去“必要时进一步上调”的表述，意味着央行不再预设紧缩倾向，转而采取依赖数据、静观其变的姿态；6比3的表决分歧也从内部印证了这一转向，三名委员主张维持利率不变，说明委员会对于是否需要进一步收紧存在实质性分歧。
政策定位：125个基点加息逆转2025年宽松，澳洲居于鹰派阵营
澳洲联储今年以来累计加息125个基点，已完全抵消2025年75个基点的宽松举措，使澳洲在发达市场央行中处于鹰派阵营。
在其他地区，美联储本月维持利率不变，新西兰联储则以微弱优势投票暂停加息，这一结果令市场颇感意外。
贝莱德澳洲固定收益策略主管Katherine Palmer表示：“澳洲央行面临的难题在于，经济增长势头刚开始放缓，通胀却依然居高不下。”
她补充道：“鉴于今年紧缩政策的全部效果仍在逐步传导至经济之中，我们预计澳洲联储将维持当前利率水平，同时评估最新数据与政策传导效果；若通胀压力未能缓解，澳洲央行仍保留进一步收紧政策的选项。”
凯投宏观亚太区主管Marcel Theliant对此表示认同，称澳洲联储“目前或许已经结束加息周期，但恐怕要到明年年底才会转向放松政策”。
通胀疑虑：核心通胀3.7%创两年新高，油价与预期成隐忧
澳洲决策者担心，高企的油价可能进一步推高经济中的整体物价压力，并引发通胀预期失控。
核心通胀率在第三季加速升至3.7%，创两年新高，此前该指标已连续五年以上高于央行2%至3%的目标区间。
这一背景既解释了此次加息的理由，也说明了委员会在删去进一步加息指引的同时，仍强调“上行风险持续存在”的原因。
经济代价：房市景气四十年来罕见回落，失业率升至五年高位
政策收紧对房地产市场的冲击最为明显，该市场正面临四十年来罕见的景气回落。预计此轮低迷将通过财富效应抑制家庭消费，并波及与房产交易相关的各行各业，从房产中介、产权过户机构到搬家公司均将受到影响。
劳动力市场同样走弱，失业率升至4.7%，创五年新高，但央行仍认为劳动力市场略显紧张，是通胀压力的来源之一。
在借贷成本上升的压力下，澳洲经济增速有所放缓，但仍不足以缓解通胀担忧。在供给受限的经济环境下，数据中心投资热潮仍在持续推高需求。
结论
澳洲联储加息25个基点至4.85%，为今年第五次加息，并升至18年来的高位。但6比3的表决分歧与删去“必要时进一步上调”的措辞调整，共同指向更趋观望的政策立场。市场普遍押注12月暂停加息，机构观点也倾向于认为加息周期或已结束，但宽松要等到明年年底。核心通胀3.7%创两年新高、连续五年以上高于目标区间，为此次加息提供了依据；而房市景气四十年来罕见回落、失业率升至4.7%的五年高位，则对进一步收紧形成制约。澳洲联储正处于“通胀顽固”与“增长放缓”之间，后续路径将取决于数据走势与政策传导效果，若通胀压力未能缓解，进一步收紧的选项仍未排除。
（澳元兑美元日线图，来源：易汇通）
北京时间13:32，澳元兑美元报0.6977/78。
