法国兴业银行（Societe Generale）的经济学家佐木田怜央（Reo Sakida）与金崎仁（Jin Kenzaki）表示，10月东京CPI数据显示，食品通胀继续回落，而与石油相关的商品通胀则小幅抬头。两人强调，上游食品成本与能源开支的涨幅尚未全面传导至终端消费价格，因此未来几个月商品通胀仍存在向上的风险。
商品价格与能源带来的压力
"商品价格的拉动作用整体持平，贡献为+1.61个百分点（前值为+1.62个百分点）。食品价格延续降速，其贡献收窄至+0.74个百分点（前值为+0.86个百分点）。这一走势一方面源于2025年10月的较高基数，另一方面也说明食品售价尚未体现上游成本的上涨。"
"近几个月，领先的PPI指标与食品CPI走势出现背离，消费端价格未能跟随生产端价格同步上扬。我们预计，未来几个月食品CPI将逐步跟进。"
"与石油相关的商品通胀小幅加快至+0.20个百分点（前值为+0.18个百分点），依旧保持上升态势。过去四个月，这类项目的贡献明显增加，已由6月的+0.06个百分点升至目前水平。受中东局势持续动荡影响，消费者价格尚未完全反映近期能源成本的上涨。"
"由于近期能源成本的涨幅还未充分体现在消费价格上，商品通胀的风险仍偏向上行。"
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