加拿大与美国两年期国债收益率的利差收窄4.7个基点，至约128个基点，依然对美债较为有利。该利差在本月初曾扩大至160个基点，为2025年2月以来的高位。
周三，加拿大央行将基准利率上调25个基点至2.50%，并提示若能源成本大幅攀升、进而推高整体通胀，可能需要继续加息；与此同时，美联储维持政策利率不变。
Klarity FX驻旧金山董事Amo Sahota指出，收益率利差的这一变化"让交易员对加元进一步上涨更有把握"。
他进一步表示："油价保持高位，也为加元提供了一定托底。"受美伊和谈预期影响，美国原油期货收跌0.8%，但仍坐稳102美元/桶上方。作为加拿大的主要出口品类之一，石油对加元走势具有直接影响。
利差收窄为核心推力，加拿大央行与美联储政策走向分化
本轮加元上涨的根本逻辑，在于两国货币政策出现分化。加拿大央行周三加息25个基点至2.50%，且未排除后续继续收紧的可能，美联储则按兵不动。两国短端利率的相对变化，直接压缩了加美两年期利差。
利差从本月初的160个基点回落至约128个基点，这一走势为交易者追涨加元提供了方向上的信心。
不过需要注意，128个基点的利差依然明显偏向美债，此次收窄属于边际改善，并未改变整体格局。加元的反弹更多源于市场预期修正后的估值修复。
油价高位构成第二重支撑，美伊和谈或带来变数
油价是加元的另一重支撑。美国原油期货因美伊和谈前景向好收跌0.8%，但仍维持在102美元/桶的高位。石油是加拿大的重要出口商品，油价走高有助于改善其贸易条件，并增加出口收入。
若美伊谈判持续推进，原油价格中的地缘风险溢价或将逐步回吐，届时油价对加元的支撑力度也将随之减弱。
目前加元同时受益于利差收窄与油价高企，任何一项因素出现逆转，都可能削弱其上行动能。
财政层面：安大略省赤字扩张，或成中期变数
财政方面，有一项中期变量值得持续关注。
安大略省是加拿大规模领先的次主权借款方之一。该省在最新财政更新中预计，预算赤字将高于此前预期，实现收支平衡的时间也随之推迟。原因在于，省政府为企业提供税收减免，并扶持受美国关税冲击较重的行业。
省级财政扩张对加元的直接影响相对有限，但关税给加拿大出口行业带来的基本面压力，仍是评估加元中期走势时不可忽略的背景因素。
结论
加元走强的核心动力，在于加拿大央行加息后，加美两年期利差由160个基点收窄至约128个基点，同时油价稳居102美元/桶上方，为贸易条件提供了支撑。不过利差仍明显利好美债，此次收窄只是边际改善，而非格局逆转；若美伊和谈取得进展，油价支撑或将减弱。短期内，加元走势取决于加拿大央行后续加息节奏，以及美联储政策分化能否持续；安大略省赤字扩大与关税冲击则属于中期变量。
（美元兑加元日线图，来源：易汇通）
北京时间14:01，美元兑加元报1.3970/71。
