金价短暂跌破4000美元，道富维持5500美元看涨观点
道富投资管理在最新发布的《月度黄金监测》报告中，仍预测到2027年第一季度末，金价将在每盎司4750至5500美元之间震荡。但考虑到利率抬升，以及美元走强对这种不生息资产形成的持续打压，该机构将此情形出现的可能性由先前的70%调整为60%。
黄金研究团队由道富黄金策略负责人阿卡什·多西（Aakash Doshi）牵头。报告指出，尽管结构性需求仍在支撑整个金市，但市场对美联储货币政策走向的疑虑正不断加深，报告语气也明显比9月下旬更为审慎。彼时多西提到，收益率回升或会把金价压低至4000美元附近，却不足以动摇整体牛市格局；他将4000美元视作潜在底部，并认为金价有望在2027年6月前升至5000美元。长期偏乐观的看法依然保留，但最新报告透露出，通往更高价位的道路正变得更加曲折。目前，该机构给予看跌情景35%的概率，即未来六至九个月内金价可能在4000至4750美元之间徘徊。
加息预期升温，收益率走高推高持金成本
道富指出，美联储9月加息25个基点，市场随之计入更多紧缩预期，当月现货金价累计下挫6.57%。利率路径的定价也出现大幅调整：截至8月底，市场预计到2027年6月前仅会加息约1.5次（每次25个基点）；而9月议息决定公布后，市场则转而预期未来九个月内还将额外加息3.3次。
据FedWatch工具显示，市场预计美联储将在本周晚些时候按兵不动，但12月加息的概率超过八成，同时也在消化2027年第一季度可能进一步加息的预期。利率预期转向以及由此带动的国债收益率攀升，令美元升至两个月新高，持有黄金的机会成本随之水涨船高。
机构资金逆势涌入，黄金仍具韧性
面对上述不利因素，道富认为贵金属表现出超出预期的韧性，特别是投资端需求依然保持相对稳健。
报告披露，尽管价格走低，美国上市的黄金类交易所交易基金（ETF）在第三季度仍录得117亿美元净流入，其中9月单月流入37亿美元，足以抵消第二季度56亿美元的流出。分析人士表示：“在我们看来，这说明长线资金仍在持续布局黄金，将其视为对冲货币风险、替代性法币资产以及分散投资组合的工具。”
美联储或高估AI红利，滞胀隐忧浮现
报告还提醒，市场越来越担心美联储可能重蹈政策失误的覆辙，即对人工智能带来的经济收益估计过于乐观。道富警告，央行或许预设AI推动的效率提升，能让美国经济在较长时间内承受紧缩利率。若这些效率红利迟迟无法兑现，更高的融资成本将给消费者、企业及联邦政府带来不少压力。
道富提到，美联储预计核心通胀要到2029年才会回落至2%目标，这可能让决策者陷入进退两难：一旦经济开始走弱，他们几乎没有放松政策的空间。此类局面可能催生滞胀环境，即物价居高不下，经济活动却持续降温。道富认为，这种环境最终会进一步凸显黄金作为价值储存工具、对冲政策不确定性的吸引力。
技术面信号：4000美元成为关键分界线
道富的技术分析也更加突显4000美元关口的分量。报告指出，9月末金价位于约4322美元的50日均线与约4539美元的200日均线之下，这两条均线都可能在任何持续反弹中构成阻力。此外，该机构还划定约4121美元为初步技术支撑位，再往下便是心理意义显著的4000美元整数关口。若金价持续失守这些价位，深度回调的风险将随之加大；反之，若重新站上4231美元，则意味着抛压有望逐步缓解。
结语
一边是通胀、利率与强势美元组成的三重压力，另一边是机构资金与结构性需求筑起的支撑，金价目前正处在4000美元这一多空分界线上。道富的看涨判断并非凭空而来，但这轮向5500美元发起的冲击，能否抵御美联储政策转向带来的阻力，还有待时间给出答案。
现货黄金日线走势图 数据来源：易汇通
北京时间10月28日12:28，现货黄金报价为每盎司4042.44美元
