道明证券（TD Securities）的 Ryan McKay 与 Bart Melek 表示，金价在 4,000 美元/盎司这一关键整数关口附近反复波动，黄金长期看涨的基本逻辑正受到考验。商品交易顾问（CTA）目前在全部信号上维持空头敞口，系统性资金大幅减仓，ETF 持续流出，其中中国市场的抛售尤为明显，对金价形成进一步压制。但价格走势依然坚挺，各国央行持续增持，整体利多框架并未改变，4,092 美元/盎司上方或将迎来空头平仓的买盘。
空单持续与需求韧性
“金价的长期多头逻辑在逼近 4,000 美元/盎司时遭遇考验，CTA 当前在各项信号上均呈空头立场。”
“CTA 已大量抛售黄金，系统性基金在全部动量指标上纷纷转为做空。”
“与此同时，ETF 的初步平仓，尤其是中国市场的赎回，也让原本低迷的行情雪上加霜。”
“在这种局面下，现货与期货价格已击穿 4,000 美元/盎司的关键位，但市场再度展现出强劲韧性，价格在较短时间内重新走高。”
“尽管 ETF 资金流入在短期内有所放缓，趋势仍具备托底作用，而央行购金始终是推升金价的核心动力，在价格处于该区间时尤为突出。”
“CTA 或将在 4,092 美元/盎司上方启动空单回补。”
（本文借助人工智能工具生成，并经编辑人员审校。详细说明可进一步了解。）
