Brown Brothers Harriman（BBH）策略分析师 Elias Haddad 认为日元（JPY）是本轮表现最强的币种，并将其定位为最终的避险选择。这一判断建立在强于预期的消费者物价指数（CPI）与稳健的采购经理人指数（PMI）之上，两项数据均为日本央行（BoJ）继续推进加息提供了依据。不过他指出，由于通胀水平尚未达到日本央行的预估，且近期落地加息的几率不高，除非市场避险情绪明显升级，否则美元/日元大概率仍会局限在一个较为清晰的区间之内。
避险属性推动日元走强
"日元的领先表现，印证了它作为最终避险货币的角色。日本9月CPI与10月PMI数据，都指向日本央行（BOJ）还有进一步收紧政策的空间。整体CPI与剔除生鲜食品的核心CPI同比涨幅双双升至2.1%的九个月高位，与市场共识一致，而8月这两项数据分别是1.9%和1.7%。"
"衡量潜在通胀、即同时剔除生鲜食品与能源的核心CPI同比读数更为强劲，达到2.4%，高于市场预期的2.3%，8月时为1.9%。"
"即便如此，整体与核心CPI仍位于日本央行所设定的2026年2.5%目标之下，因此央行加快紧缩节奏的可能性并不大。从掉期曲线看，市场仅给出2%的概率认为日本央行会在10月30日把利率上调25个基点至1.50%，而对12月18日加息的定价则高达80%。"
"这也就意味着，美元/日元短线有望在155.00至160.00的区间内波动。假如人工智能相关交易遭遇更大力度的抛售，避险资金对日元的追逐可能进一步增强，从而令该货币对失守155.00。"
"另一方面，10月综合PMI持稳于52.3，说明私营部门的活动仍具韧性——服务业景气回升，抵补了制造业扩张动能减弱的影响。"
