尽管前一日传出俄乌或将停火的利好消息，海湾地区局势却明显趋于恶化。
霍尔木兹海峡再次出现集中袭船事件，美伊谈判陷入僵局，美以两国同步加码军事部署，与此同时，伊朗海外漂浮原油库存已全部耗尽，全球石油供应失去了重要的缓冲空间。
在多重因素叠加之下，油价定价重心持续向冲突升级带来的风险溢价倾斜，供应中断的极端风险明显加大。
霍尔木兹海峡多艘船只遇袭，沙特连遭打击，美方下令使馆人员撤离
航道遇袭事件日趋频繁，引发国际社会广泛担忧。伊朗革命卫队通报称，周四夜间霍尔木兹海峡共有7艘油轮受损，其中4艘运油船遭袭起火，3艘触雷丧失动力，该数字在2月28日冲突爆发以来处于单日高位。
伊朗方面警告，如果美方护送油轮通过其所谓的“非法通道”，伊方将把反击范围扩大至海湾地区的美军基地。
与此同时，受伊朗支持的胡塞武装几乎每天对沙特发动一轮袭击，6月也门内战四年停火协议到期后未能延续，武装冲突再度升温。
此次袭击中，指向谢拜油田的无人机被防空系统拦截，但坠落残骸造成菲律宾、尼泊尔籍工人2死2伤；达曼机场遭袭，1人遇难、8人受伤。沙特联军当日共拦截6架来袭无人机。
美国国务院随即下令驻沙特大使馆非必要工作人员及家属撤离，美方发言人明确表示，此次强制撤离指令仅针对沙特地区；
据中东外交方面消息，阿联酋、约旦、卡塔尔、巴林的部分美国使馆家属也已陆续撤离，但这并非官方强制安排。
回顾历史，美方曾在2月底对伊朗开战前夕，以及7月筹划打击行动时，两次组织海湾地区人员撤离。
此外，周三晚间伊朗霍尔木兹甘省Sirik地区多次传出爆炸声。该地区紧邻霍尔木兹海峡，短暂的平静被打破，爆炸性质与发起方目前尚未确认。
ING点评称，即便暂未出现产能停摆，市场已开始为航运持续扰动定价；袭船常态化将推高保险费用与绕航运费，抬升炼厂实际采购成本，影响远不止于盘面油价。
高盛的分析框架同样指出，海峡每发生一次集中袭船事件，都会相应上调短期供应中断对应的风险溢价。
美伊谈判诉求相悖，缓和预期落空
伊朗外长、总统先后表态，对美方和平诚意缺乏信任，认为谈判前提是美国先解除海上封锁和制裁；
美方则坚持，伊朗须先在核问题上作出让步，美方才会考虑松绑封锁，双方诉求毫无交集，短期内难以达成停火。
欧亚集团及英国金融时报的外交分析认为，两方提出的前置条件不存在循序渐进的妥协空间，和解概率偏低，市场需要持续计价冲突长期化的情形。
欧亚集团已将波斯湾冲突升级概率上调至65%，并判断当前的僵持局面对美方而言难以长期维系。
美以打击预案逐步落地，兵力前移，本土打击风险上升
美国与以色列已制定中期选举之后的新一轮打击方案，计划采用短促、高强度的空袭，目标包括伊朗核设施、原油基础设施以及导弹和无人机库，并已完成飞越伊拉克的模拟打击演练。
美军正向中东调派罗斯福号航母打击群与第13陆战队远征部队，新增部署兵力规模可观，航母预计11月底抵达。冲突存在由海上袭船升级为定点打击伊朗核心产能设施的可能。
高盛与富国银行给出了情景研判：如果仅打击核设施和导弹设施而不波及油田，油价大概率会出现5至10美元的脉冲式上涨，待风险溢价兑现后便会回落；若直接打击原油生产和出口枢纽，市场将转入供给冲击定价，布伦特原油或冲向120至150美元区间。
富国银行补充指出，伊朗优先采取的反制手段是封锁海峡、袭击海湾产油设施，连锁风险十分突出。
伊朗海外浮仓耗尽，缓冲消失，博弈烈度抬升
本轮行情的核心基本面变化在于：伊朗海外漂浮原油库存已被消耗殆尽。
战前，伊朗在新加坡、马来西亚附近存放了1.35亿桶原油，依托这批影子油轮绕开封锁，以折扣价格向亚洲市场出售，借此作为财政缓冲。
4月封锁启动后库存持续减少，6月出现短暂窗口期，库存回补至9000万桶；7月封锁重启后无法补库，只出不进，10月中旬浮仓清零，8至9月伊朗原油装船量几乎停滞，美方估算石油收入损失超过250亿美元。
陆路卡车转运仅能覆盖原有海运出口的5%至7%，管道和里海港口也无法填补缺口，收入断崖式下滑，国内通胀率逼近90%。缓冲池消失之后，伊朗的政策回旋空间收窄，经济压力更容易转化为海峡上的强硬反制。
Kpler原油负责人Homayoun Falakshahi表示，这批近海浮仓是伊朗冲突期间的核心销售缓冲，如今缓冲消失，伊朗失去了“边出货边忍耐”的减压阀，后续报复行动的博弈烈度将明显上升。
Vortexa油轮追踪数据与Kpler的判断相互印证，伊朗短期内恢复大规模海运出口的渠道相当有限。
成品油困境仍未化解
目前全球整体尚未出现实质性供应缺口，沙特、阿联酋等海湾产油国正加码出口补充供应，亚洲买家也可选择巴西、西非原油替代中东货源。
但油品结构难以完全替代：伊朗原油以中重质高酸原油为主，是柴油、航煤炼制的关键原料，而巴西、西非原油以轻质油为主。转换货源后采购溢价抬升，独立炼厂的裂解利润持续承压，成品油端的紧张又会反过来放大原油的风险溢价。
ING与Kpler指出，红海陆上管线分流的理论上限较高，但实际可增运力有限，难以抵消霍尔木兹海峡长期停航带来的缺口。
总结与技术分析
美伊谈判陷入僵局，海湾袭击持续升级，战事再度扩大的风险显著上升，这将继续压制股市、黄金等大类资产。
随着伊朗海外漂浮原油库存彻底耗尽，此前依靠浮仓缓冲出口、平抑供需紧张的安全垫已经消失，伊朗政策回旋空间大幅压缩。一旦矛盾激化，很容易直接升级为航道封锁，原油供给约束将迅速趋于刚性。
后续需关注美以能否以打促谈、伊朗是否全面收紧海峡通航、沙特油气设施是否遭遇直接袭击；同时留意双方是否释放谈判利好、胡塞武装袭扰频次能否明显回落，并跟踪伊朗原油装船量、海峡油轮通行情况，以及原油远期价差结构的变化。
技术面：WTI原油主力在前期下跌缺口附近整理多日后向上突破，油价运行于5日均线上方，多头仍占据主导。
（WTI原油主力日线图，来源:易汇通）
北京时间16:03，WTI原油主力现报99.84美元/桶。
