荷兰国际集团（ING）分析师James Smith认为，英国的通胀压力目前仍主要集中在能源板块，食品与服务业的价格涨幅却出乎意料地平缓。9月整体通胀率达到3.5%，预计冬季将升至4%左右的高点。不过，在能源密集型行业和核心服务业的通胀数据中，尚未明显看到伊朗战事引发的能源冲击向其他领域扩散的二次效应。
能源主导，传导有限
“伊朗战争爆发至今已有七个月，目前仍看不到英国通胀冲击溢出能源领域的迹象。截至目前，二次效应几乎可以忽略不计。”
“坦白讲，9月整体通胀率为3.5%，略高于市场普遍预期，但与我们的测算相符。真正值得关注的是食品价格环比出现下滑，这使得食品通胀在较长时间内保持温和水平。随着冬季临近，食品通胀无疑会重新抬头，近期天然气价格上涨更会加速这一进程。但从各类模型来看，能源冲击理应对食品价格产生一定影响，而目前这种影响尚未显现。”
“一方面的原因在于，今年‘能源密集型’通胀指标的实际数值有所回落，且几乎没有回升迹象。即便剔除去年水费和汽车税上调的影响（否则这些因素会扭曲整体判断），情况依然如此。该指标涵盖英国国家统计局划定的能源强度为‘非常高’或‘高’的全部通胀类别，范围从食品一直延伸到咖啡馆等领域。”
“服务业通胀同样显得较为温和。整体服务业CPI由3.4%升至3.7%，但主要受机票价格拉动，而机票价格向来波动剧烈。若剔除这些波动较大的项目以及受指数化调整影响的类别，英国央行重点关注的‘核心服务’通胀指标仍处于相对可控的区间，尽管过去几个月有所抬升。这与私营部门工资增长保持平稳的态势相互印证，在剔除构成效应后，私营部门工资增长率为3.4%。”
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