周一亚洲时段，美元指数从盘中102.01的高点回撤后，多数时间在101.80上下区间小幅震荡，走势较为胶着。
法国国债收益率攀升，避险需求有所抬头
法国十年期国债收益率大涨约1.55%，逼近4.85%，与本月早前触及的二十年来高位5%相差不远。法国总统马克龙（EmmanuelMacron）在电视讲话中批评生活成本抗议中出现的暴力行为，并表示这些场面令人震惊。多年来法国罕见出现如此大范围的动荡，抗议活动还扩散到了里斯本和米兰。
法国社会局势紧绷，给美元带来了阶段性的避险支撑，不过这股需求并未转化为美元的持续走强。
AI投资担忧压低美元，避险优势被削弱
美元未能巩固涨幅，核心原因在于市场对人工智能相关股票所处投资周期能否延续存在疑问。华侨银行（OCBC）策略师表示，AI相关投资已成为美国宏观经济与市场叙事的重要基石，美国的经济增长、股市表现、债券收益率乃至美元走势都在一定程度上依赖于它。他们提醒，这种强势具有两面性，一旦投资周期放缓，这些支撑可能逆转，届时即便身处避险环境，美元也会显得脆弱。
华侨银行指出，美元并非在任何情况下都能从风险规避中获益。若冲击源头集中在美国，如近期围绕AI融资的担忧，美国资产承受的压力可能超过美元传统的避险吸引力。他们观察到，目前外汇市场呈现一种少见的格局：避险情绪升温、美债收益率回落、美元同步走弱。这与典型的全球性避险冲击并不相同，投资者不会单纯涌向美元；相反，如果压力来自美国内部，避险资金买入美债会压低收益率，而美国资产回报转弱又会削弱美元的相对吸引力。
AI疑虑短期难散，美元涨势越强风险越高
华侨银行认为，近期的AI疑虑更像是投资长期主线中的一段波折，而非根本性拐点。市场担忧有些过度，但远未结束，这一插曲给外汇市场提供了有益的警示。他们总结道，美元越是在上涨阶段依赖AI推动的美国增长韧性，一旦这一支撑开始减弱，它就越容易受到冲击。
货币政策方面，交易员普遍认为美联储将在本月下旬的议息会议上保持利率不变。多位官员表示当前并无再次加息的迫切需要，CME美联储观察工具数据也显示，维持利率不变的概率有所上升。
图：美元指数日线技术分析
美元指数技术面：守住20日均线，短线仍偏强
日线图显示，美元指数报101.87，位于20日指数移动平均线101.65上方，短线仍维持偏多结构。在这条向上倾斜的均线支撑下，14周期相对强弱指标（RSI）读数为57，位于50中轴线之上，表明上涨动能仍在，并未进入超买区间。下方第一支撑位于20日均线附近的101.65，若收盘有效跌破，则意味着多头动能减弱，指数或将进一步回调。
只要收盘价稳定在该均线上方，整体思路仍倾向于回调时择机布局，只要动能维持正向，上涨空间仍有延续的可能。
结语
总体来看，美元目前同时受到法国政局扰动与AI投资疑虑的牵制。法国局势带来的避险需求为美元提供短期托底，但以美国为核心的AI冲击却削弱了美元的避险光环。华侨银行提示，美元在上涨过程中对AI的依赖越深，一旦这股动力退去，所面临的风险就越大。技术层面，美元守住20日均线，短线偏多格局暂未被破坏，但政治与AI两大变量的走向，仍将是决定美元后续方向的关键。
美指日线图 来源：易汇通
北京时间10月19日13:37，美指报101.83。
