本周国际油市的核心逻辑可以概括为一个字：供应。中东冲突不断外溢，俄罗斯炼油设施再度遭袭，两方面风险在本周叠加，推动布伦特原油周五盘中升至110美元附近，为5月19日以来的新高，WTI也触及9月17日以来的最高水平。周线层面，布油累计上涨4.9%，WTI涨幅达10.4%。日线走势上，两者在9月高位回落后，于10月中旬重新放量突破此前平台，MACD红柱持续放大，RSI升至60上方，短线多头动能明显占优。尽管官方储备投放与IEA释储已经落地，市场反应却较为平淡，地缘风险溢价在定价中依然占据上风。
美油：三次试探后放量突破，供应忧虑成为主线
回顾本周美油走势，日线图呈现先回踩确认、后放量突破的形态：9月中旬触及106美元附近的高点后，油价在近一个月内维持箱体震荡，10月上旬回落至93美元附近获得支撑，随后连续收出阳线，周五站上10月前期平台并逼近前高，周涨幅10.4%，在全球主要油种中表现最为突出。事件层面，中东局势升温是主要推手：沙特领导的联军拦截了一枚射向延布的弹道导弹，该港口是沙特绕开霍尔木兹海峡出口原油的关键通道；Rapidan Energy援引的初步报告显示，延布基础设施未受到实质性损害。与此同时，过去十天霍尔木兹海峡周边的袭击明显增多，伊朗方面称，因美方封锁其港口并加码制裁，其加大了袭击力度。Kpler分析师指出，海湾地区原油流量已大幅下滑，若缺乏全面政治协议，流量恢复的速度将更慢，分布也将更不均衡。供应端同样存在对冲动作：国际能源署同意投放超过2000万桶燃料，美国能源部则通过招标，拟以交换形式从战略石油储备中调出最多1700万桶原油。
布油：创5月以来新高，俄炼厂遇袭推升成品油担忧
从走势看，布油自8月低点72美元附近持续震荡走高，9月触及109.72美元高点后进入高位换手阶段，本周五盘中试探110美元整数关口，为5月19日以来首次，周涨幅4.9%。事件层面，乌克兰于周四袭击俄罗斯炼油设施，两名行业消息人士透露，梁赞炼油厂已暂停一套初级原油蒸馏装置；此前泽连斯基宣布，基辅方面不再遵守涉及能源设施的停火协议。市场同时评估俄罗斯能向全球供应多少柴油，成品油缺口的担忧为布油带来额外支撑。机构观点方面，Energy Aspects在报告中提到，以色列媒体报道西方情报机构监测到异常军事动向，显示伊朗或准备先发制人采取行动。该消息尚未得到证实，但强化了“局势升级风险将持续支撑期货价格”的判断。Rapidan Energy认为延布设施暂未受损；BOK Financial交易部高级副总裁Dennis Kissler表示，中东冲突反复与俄罗斯柴油供应存疑这两大因素，正促使交易商持续保持买入态度。
综合来看，本周油价的强势主要由地缘供应风险溢价驱动，官方储备投放与IEA释储暂未改变多头格局。短期内，市场可重点关注霍尔木兹海峡的流量数据、俄罗斯炼厂的恢复进度，以及110美元关口附近的多空博弈。风险溢价与释储对冲之间的较量，或将决定油价的下一步方向。
问答解读
问：布油已触及110美元，为何美油涨幅更大？
答：WTI前期回调幅度更深，价格基数较低，加之供应担忧与美国储备交换招标的实际到库节奏存在不确定性，因此价格弹性更大。
问：延布导弹事件为何备受关注？
答：延布是沙特绕开霍尔木兹海峡的出口通道，一旦该港口受损，替代出口线路将失去作用，市场需要重新评估风险溢价。
问：释储为何未能压制油价？
答：IEA投放的2000万桶与美国1700万桶的交换规模相对有限，且实际到岸需要时间，短期内难以抵消海峡流量骤降带来的影响。
问：俄罗斯因素如何影响盘面？
答：梁赞炼油厂停产直接冲击柴油供应，成品油裂解价差走强，进而推升市场对原油需求的预期。
问：下周的核心变量是什么？
答：霍尔木兹海峡流量的恢复速度、伊朗是否升级行动，以及油价站上110美元后风险溢价的消化程度。
