法国兴业银行（Societe Generale）旗下《商品指南针》（Commodity Compass）由 Michael Haigh 与 Jeremy Sellem 执笔，报告指出，2026至2027年间可能出现的厄尔尼诺现象，或将制约非洲铜带的铜产出。刚果民主共和国与赞比亚的用电大多依赖水力发电，报告警示，干旱引发的电力短缺，加上矿山产能扩张已现放缓迹象，可能使铜带产量在2027年上半年之前至多持平，此后局面才有望改善。
厄尔尼诺拖累铜带扩产步伐
“厄尔尼诺事件可能在2027年抑制铜供应的增长。历史上，规模较大的厄尔尼诺事件往往与铜带产量疲软相伴出现。2016年刚果民主共和国产量下滑，2019年与2023年赞比亚产量同样走低，而2015年则出现增长停滞。”
“目前，RONI指数已接近1997至1998年的水平，使本轮事件成为有记录以来最强的同类事件之一。我们估计，降雨量较去年或减少约30厘米，气温则将升高近+1°C，这将给河流水位和水力发电带来额外压力。”
“市场普遍预计，今年刚果民主共和国的铜产量将增加200千吨，赞比亚增加70千吨，但今年以来的走势表明，实际增幅或仅分别为90千吨和20千吨。鉴于这种气候异常可能在2027年上半年持续高位，我们认为，在相关条件于2027年第三季度起逐步好转之前，铜带产量增速最多只能维持持平。”
“展望2027年上半年，我们预计RONI异常值将维持在+0.5°C以上，与1998年和2024年的观测情况相似。若以历史为鉴，这意味着铜产量同比最多只能持平。待气候异常逐步消退，相关条件有望自2027年第三季度起开始改善。”
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